蘋果的開發者大會

最近蘋果的開發者大會，是不是讓人感到有些平淡無奇？再次亮相的ChatGPT、AI你問我答、AI回憶找圖找音樂、AI修圖等功能，似乎不再新鮮。然而，這些功能的每一次迭代，都是一次技術革命的開始。

回顧90年代互聯網的誕生，2000年後智能手機的普及，已經過去20-30多年了。你覺得現在的人真的都學會善用這些技術了嗎？我認為不盡然。即便是年輕一代，每天拿著手機低頭看，表面上看似精通科技，其實大多數人只是用來打遊戲、看短視頻、聊天而已。當他們遇到問題時，只會開口問，卻不知道世界的資訊其實就在他們手中。在投資上，那些只會問「股票還可以買嗎？」的韭菜就是最好的證明。

現在的AI技術也反映了這種情況。即便你只是偶爾請教ChatGPT一些問題，利用它寫寫文章、修改句子，這些小舉動已經讓你領先於大多數人了！這些看似平凡的技術，其實正是科技革命的力量所在。不要覺得世界因為AI而瘋狂，而是要檢討自己怎麽跟AI不沾邊。。。

十年對周期歷史來説很短

沒有十年以上經驗的投資者不能算有足夠的經驗

看以下圖，你會發現美國過去的60多年間，一個市場周期（一個大牛市 + 一大熊市）至少都需要十多年的時間。

比如，1990年代最長的牛市都有12年，2008次貸危機後也有11年的牛市。如果剛好你在這期間開始投資沒有超過11-12年的時間你不能算經歷過完整的一個市場週期。

更何況一個週期的一次經歷也很難讓大多數人吸取足夠的經驗。只有認真學習，非常精明的投資者才能用一個週期的時間學會並掌握好整個週期。

歷史不斷重複只是細節有些不同

而且每個週期雖然重複，但細節情況是不完全一樣的。再加上投資者在每個不同的週期情況也不同。比如一個投資開始投資經歷第一個週期時資金有可能不大，再經歷第2個週期資金水平可能不同，負擔也不同，導致每次超做都會需要不同的策略，這就是為什麼投資需要投入一生的學習，因為人的投資生涯比起市場週期實在太短。

向前輩學習掌握好週期

有什麼方法能提高學習效率，並嘗試在一個週期或更少的時間內掌握好投資呢？最簡單的就是向有足夠經驗的人學習。尤其透過閱讀，透過文字來理解先人經歷過無數個市場週期后的感想/教誨，我認為是自己親身體驗之外最好，最有效的方式。

在這裡想推薦一下，我認為對市場週期有最深認識，Horward Marks的兩本巨作：
1。 投資最重要的事
2。 週期

週期這本書裡面有一段話我非常認同。他說了解和有直覺的把握市場週期是非常重要的。雖然學習可以幫助你達到一定程度的理解，但總有些天生具有直覺的人能夠在很短的時間內掌握並利用週期走得更遠。這段帶出了投資顯然不適合每個人，尤其沒有天賦還不願意終身學習的人！

半導體清潔工Frontken 2024年股東大會

總結一下，今天早上股東大會上幾個我認為重要的發現。

台灣之外的發展

我記得之前的Agm也有人問過是否到美國發展輔助台積電，但當時是沒有什麼意願除非客戶有要求。但今天的答案好像說有意發展了。看來很大可能是台積電的需要。談到日本方面，原來牠們多數還處於成熟28nm製成，所以不會考慮發展。反而新加坡會有一些發展。

Frontken提供服務的範圍

Frontken傾向於服務7nm一下的先進機器，甚至可以support 到2nm一下，可想而知那麼先進的製成下目前應該只有台積電最有可能做到。關於護城河多深管理層不多做回答，不能透露給競爭者，但我相信這個看一下公司的profit margin有多少應該大概可以知道，不管長年來水電費漲價，都能維持margin是重點。

封裝機器清理方面

至於先進3d封裝，原來就算是難度較高的CoWos機器也不會太複雜到需要依靠Frontken的服務，目前只有小部分的需求。看來馬來西亞這邊近期不會有什麼展望。但芯片要再縮小是很有限度的，往後應該靠更多高難度封裝來提升效率了到時候會不會提高需求呢？
沒有door gifts的agm投資者問的問題果然專業多了😅...

信息爆炸配戴一個過濾腦

有没有听过，世界历史都是由那些希望自己的孩子从特定视角看世界的人撰写的？他们（當時據權威的人）可能不会说出关于你过去的真相。事实上，少数人会说这并不是历史的真相。最终真相是什么，没有人知道，因為根本沒辦法客觀驗證事實！

既然连光明正大的教育都可以传播这些可能并不真实的历史事件，那么现在网络上的信息有多少可信度？这就是为什么在这个信息爆炸的年代，拥有独立思考能力和一个强大的“过滤脑”很重要！

那么，如何有效地过滤所看到的信息呢？其中一个简单的方式就是换位思考。尝试将自己置于信息传播者或作者的角度，然后尽量列出他们想传达该信息的理由，越多越好，從中再深入思考。

把投資股票當成生意

每當我聽到有人說有錢人的最大資產來自於自己的生意時，我總會想：是不是不創業做生意就限制了自己的財富？那麼，我喜歡投資，是否可以把它當成生意來發展呢？

風險大同小異

談到這個話題時，大家總喜歡對比創業和投資的風險。其實，做生意本身就是一種 All in 的投入。當然，創業可以通過很多方式來降低風險，比如了解行業、認識競爭對手、尋找前輩指導等，這些方式與價值投資相似。那你可能會說股票不是自己在做生意所以還要會看人，看管理層的人才，難道做生意不用嗎？除非生意做小小自己做不要成長咯。

自己創業的回報率

那麼，普通的生意能賺多少呢？我做過調查，網絡上有人認為既然美股大盤可以長時間有10％左右回籌那麼自己做生意至少要每年15％才算及格，這種對比合理嗎？拿大盤作比較好像沒什麼說服力，不然我們直接拿上市公司的return on equity (ROE)最為標準吧。大家都知道一家上市公司如果能長年維持10％以上的ROE已經算是好公司了。

生意的回報率

當然，你可以說上市公司的規模大，10%的回報率已經很好了，小規模生意的回報應該更高。這點我也有研究，我家里父母也做小生意，做了超過30多年，員工最多的時候都不超過5个，而且在朋友親戚的眼中已經算是不錯上了軌道的生意了，算了下除去tax，回報長年平均大概有25％左右。然而，小生意雖然ROE高，但如果不擴展，幾十年後還是小生意，財富會輸給長期擁有複利效應的投資，即使它的年回報率只有10%左右。所以，生意再好，還是要投資，或者把賺到的錢再投入擴大生意！

投資的頂峰

那麼，投資只能年化10%左右嗎？不是的，只要努力學習，投資回報可以更高。不說美國的巴菲特，很多馬來西亞的投資前輩年回報率也不止10%。當然，市場有波動，短期回報不穩定，需要準備緊急備用金。做生意也是一樣，比爾蓋茲曾說有保持銀行裡有一年的工資儲備以保持流動性以防萬一。

總之，有些人適合投資，有些人適合創業。寫這篇文章主要是告訴不會創業的朋友，通過學習投資，你也能享受到類似創業的財富！

Nvidia持續新高意味著什麽？

Nvidia 還在繼續創新高，現在甚至超過蘋果市值，但應用端還遲遲看不到 AI 帶來的成效，看來革命還需要耐心等待！

但，如果 Nvidia 能持續提升盈利並繼續創新高，這無疑代表著 AI 所帶來的革命會更為巨大和深遠。這場革命可能會需要幾年甚至一個世代的時間來完全展現其影響力。

因此，對於長期投資者來說，現在正是審慎選擇投資對象的好時機。既然現在挖鏟子的芯片公司已經很高。就請盡量把握下一階段的行情，尤其幾家你認為會在 AI 應用端有所作為的公司，這樣在未來的 AI 革命中，享受技術變革帶來的紅利。

Superlon 買入邏輯

上個禮拜才說有點見財化水今天就有手持的股票破了幾年來的新高😂。

買入邏輯

Superlon 可是說是我開始馬股投資以來，第一批看上並買入持有的股票。這幾年來一直有時不時買入累積的股票。當初選擇它純粹是因為對其產品的熟悉，知道為 HVAC（供暖、通風與空調系統）提供insulation在馬來西亞是一個穩定的行業，而非受到近期數據中心概念股熱潮的影響。

股價低迷的原因

當時它處於低迷，甚至低估每股資產的價格，主要是因疫情封鎖措施以及後續的油價波動和運費上漲影響盈利，使投資者對其失去信心。但這種情況很明顯是不會永久持續的，所有認為是很好的買入點。直到現在盈利回來了，甚至最近的漲幅不知道是不是因為被貼上了數據中心概念股的標籤呢？

數據中心的HVAC需求

但它真的有關係到數據中心嗎？這裡我總結一下這幾天我研究的發現。對於數據中心的高溫散熱問題，其實Superlon 的class 0 熱絕緣材料在性能上比起很多專門做數據中心緣材料的公司來說還是稍有不足。以目前已公開的資料來看，可能並沒有達到數據中心主要部分的standard的。它更多可能是負責數據中心建築邊緣的 HVAC 罷了。如果有這方面的行家歡迎下方留言哦，大家一起學習。

風險

別忘了最近亞洲的運輸費的起價，你認為馬來西亞建造那麼多數據中心，加上炎熱的天氣，Superlon 能否在未來幾個季度（這個季度應該不受影響）覆蓋掉運輸費成本並從中獲利呢？任何投資都有風險的，所以大家投資前先做好功課，不要人云亦云喲！