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很多平台都在說 UWC 估值高到離譜，可是留言區裡，大家還是在排隊買。我呢？一半早就賣了，剩下的那一半是「免費票」。
半倉剪掉之後
我是在 RM6 以上賣出一半的。照著自己之前定下的規矩：翻倍之後，如果我還認為這家公司有潛力，就賣半留半，把成本收回來，剩下的當零成本持倉繼續拿著。
寫這篇時大約 RM7.8。
賣出去的那一半，後來又漲了快三成。帳面上，當然會閃過「早知道多留一點」這種念頭。可是我不後悔。因為我從來不是靠「覺得它要跌了」才賣股票。那一刀，是紀律到了該執行的位置，不是我在預測高點。
全賣會怕它再翻一倍；全留又怕見財化水。賣一半，至少讓我把這場拉鋸交給規則，而不是交給當天發燙的自己。
這段故事，我寫過了
整段大概就是 RM3.50 進場、逆向加到 RM1.50、再回到 RM6 附近。細節在今年五月那篇和六月賣出那篇，這裡不複讀。
這篇想講的是另一件事：半倉出完之後，我為什麼覺得，後面的甜頭變薄了。
我不是在說 PE 太高
有人可能會想起，二〇二五年九月那篇。當時留言區一堆「PE100，收工回家」，我吐槽過：很多人把成長股當成銀行在看，用過去的 EPS 去否定未來。
那時候，真正該問的是：產業週期有沒有在轉？過去的數據回答不了這個問題。
現在不一樣了。週期已經轉過來，訂單和業績大家也都看得見。Kenanga 十月一日的報告把目標價調到 RM7.83，FY26 淨利 RM93.8 百萬，按年增長百分之一百三十一，訂單簿 RM350 百萬（報告連結）。好消息變成了公開資訊。
所以我說 upside 變薄，不是因為「PE 高所以一定跌」。是因為故事已經被定價了。我自己後來也寫過一句話：趨勢確認後，容易的錢大多已走。
平台上很有意思。一邊罵估值瘋了，喊了大半年，我猜他們沒買入。這種場面我看過不只一次，往往代表容易的那一段，已經走過去了。不是公司突然變差，是大家終於都看懂了，價錢也把這份認知，先反映進去了。
零成本持倉的舒服，以及陷阱
剩下一半變成免費股之後，心態真的不一樣。跌的時候，我比較坐得住，因為本金已經回來了。帳面上下跳動，比較像噪音，不像以前那樣揪著心。
可是也有陷阱。很容易把這半倉當成賭場籌碼，覺得賺的是白來的，亂加碼、亂追高。零成本不是無敵，它只是讓你比較不容易被情緒打趴。真正該盯的，還是生意有沒有壞。
這一點，我最近在 Zetrix 身上學得比較痛。UWC 我按規矩剪了半倉；Zetrix 我拿得太久。不是說兩家公司可以互相比，也不是在幸災樂禍，而是提醒自己：紀律執行了，才叫紀律。撐不住和捨不得，都是另一種情緒。
剩下那一半，什麼時候會賣？
我沒有自己的目標價。會讓我考慮賣掉剩下的，大概只有兩種情況：生意故事變壞，或者同一筆錢有明顯更好的去處。
除此之外，我暫時沒有急著再動剩下那一半。最好的操作，往往就是沒有操作。
當然，這不是投資建議。我的倉位、成本、風險承受度，跟你不一樣。別抄我賣，也別抄我留。
你呢？翻倍之後，你比較容易全賣、全留，還是也試過賣半留半？理由是提前寫好的，還是當下湧上來的？
