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| AI生成圖 |
一個違和的場景：老闆開始推動員工學習使用 Claude Code，希望大家建立自己的小工具、軟體，幫助自己甚至整間公司提升效率。而我這幾個月，也已經用 Claude Code 做了不少內部工具，慢慢放進公司很多日常流程裡。
例如，我們公司高層非常喜歡看數據細節，也很喜歡用數據來做「按件計酬」制度——也就是根據員工完成的工作量來計算薪資。但問題是，這背後需要收集大量數據。以前全部都是人工整理、人工計算。每到月初，大家都頭痛。光是核對資料、統計、生產報表，就足夠耗掉很多時間。
結果現在，我們直接用 Claude Code 寫了一整套工具，把大量重複流程自動化。那種效率提升，其實非常驚人。而最有趣的是——這不是科技公司。這是一家馬來西亞傳統油棕公司。油棕公司用 AI，聽起來是不是有點違和？但這就是 2026 年，我親眼看到的現實。而這件小事，其實只是更大故事的一個縮影。
從這個小場景往上推
如果連馬來西亞的油棕業者都開始用 Claude Code，那美國那邊在發生什麼？
過去半年大家在嘴邊講的 agentic AI（會自己執行任務的 AI 代理），不再是矽谷 demo——是已經滲到傳統產業日常裡的工具。從這個觀察推上去就有一個簡單但關鍵的問題：
agentic AI 已經到了 mass production scale。那它燒掉的算力，是什麼級別？
最近幾個月有幾條新聞，把這個問題的答案攤在桌上——而且數字大到，讓人對「AI 算力短缺」這件事不能再嘴硬說是泡沫。
真正的稀缺資源
Anthropic 月付 $12.5 億租 data center
2026 年 5 月 6 日，Claude 的母公司 Anthropic 跟 SpaceX 簽了一個爆炸性的合作：
- 租下 SpaceX 旗下的 Colossus 1 data center 全部算力 (等於拿到 300 MW 電力 + 22 萬顆 Nvidia GPU)
- 每月付 $1.25 billion（約 60 億令吉 ——一直付到 2029 年
- 總共可能超過 $40 billion
補充一下：Colossus 1 原本是 xAI 蓋的，xAI 跟 SpaceX 合併之後，xAI 自己訓練改用 Colossus 2，Colossus 1 變成可以出租的 leasable asset——所以 Anthropic 找上門。
一家 AI 公司每個月燒 12.5 億美金「只為了」租算力——這個數字大到，連矽谷自己人都覺得不真實。但這就是 2026 年 agentic AI 的實際成本結構。
數據中心租借數字背後的含義
Anthropic 自己的算力不夠用了。甚至連 Amazon、Google、Oracle 都餵不飽，所以要去找 Musk 租。 而 Elon Musk 自己的 xAI 也沒少蓋——只是 Colossus 1 規模還不夠，搬去 Colossus 2 繼續往上堆。
老實說，我以前對「AI 算力會缺很久」這種說法是半信半疑的。
X 上常常有人這樣算：「一座大 data center 兩年就能回本！」聽起來很爽——但這個算法通常漏掉一件事：那些幾百億美金買來的 GPU，大概只用 3-5 年就要報廢。把報廢成本算進去，回本期立刻從 2 年拖到 4-8 年。還是賺，但沒原本講的那麼神奇。
所以我那時候覺得，「算力會缺很久」這個故事，多少帶點市場渲染的成分。但 Anthropic 的數字讓我改觀——他們是真的每個月付 12.5 億美金租 GPU。這不是某個大佬在 X 上畫餅，是公司真金白銀掏出來、簽到 2029 年的合約。
算力短缺不是渲染——是真的不夠用。
下一個真正的瓶頸：不是晶片，是能源
但這就是事情變得有意思的地方——算力不夠用，問題的真正瓶頸往哪裡走？大家以為是晶片（更多 GPU），但其實再往下推一層就會發現：
晶片厰一直在建造，但是電力呢？
300 MW 的 Colossus 1，足夠供應大約 25 萬個馬來西亞普通家庭。而這只是一座 data center。Anthropic + OpenAI + Google + Meta + xAI 加起來，全球 data center 在 2026 年已經吃掉超過 4% 的全球用電——而且每年還在指數增長。
回到馬股
到這裡你會說——OK，Anthropic 真的月付 12.5 億租算力、SpaceX IPO 真的快了、太空 data center 真的有 FCC filing。但這些美國的 macro 事實，怎麼真的接到馬股 ？這條鏈條的每一段都要成立才有意義。我自己拆給你看：
第一：AI capex 還會持續很多年
Anthropic、OpenAI、Google、Meta、xAI 在 2026 年的 AI capex，加起來已經超過 4000 億美元。而且還在加速。光是 Anthropic 一家，就已經承諾一路燒到 2029 年。這種 visibility，其實比很多周期性產業都還清楚。
第二：capex 持續，能源就一定開始短缺
美國電網過去 20 年因為「外包工業 → 工業用電下降」的邏輯，幾乎沒蓋新的大型發電廠。基礎設施老化、許可週期 5-10 年、新建電廠跟新建數據中心的速度差太遠。更狠的是核能——美國想重啟核電，但從審批到實際發電也要 8-10 年。短期能源自給自足是不可能的事，必須找海外。
第三：為什麼是馬來西亞？
馬來西亞有四個我覺得在 2026 年特別重要的條件：
- 能源充足——天然氣 + 水力 + 太陽能潛力
- 政策友好——首相、MIDA 都明確擁抱數據中心投資
- 地理位置——東南亞中心，海底電纜密度高
- 政治中立——不是美中任何一邊的主場，數據中心業者可以兩邊都做
這就是為什麼這幾年 ByteDance、Microsoft、Google、AWS 都在馬來西亞蓋 data center——馬來西亞已經是東南亞最大的 data center 投資目的地之一。
第四：最後受益的是誰？
大馬的能源板塊有幾個，太陽能板塊（Solarvest、Pekat、Samaiden 那一批）實說，我覺得很多短期預期可能也已經 price in 了。如果你現在才進場，剩下的空間可能不大，或者需要長期投資。
反而 TNB 的故事，現在看起來還沒完全被市場理解。它目前感覺還沒怎麽漲的版股票——而且原因很具體：
- 政策性定價：TNB 是國家電力公司，電價有監管，漲價不能反映需求，這是市場壓估值的最大理由
- 轉型還沒完成：從燃煤 → 天然氣 → 再生能源，這個轉型還在進行中，市場還沒給「轉型完成」的估值
- 政府還爲他們的capex撐腰：大馬政府確實通過激勵基礎監管（IBR）框架，為國家能源（TNB）的資本支出（CAPEX）提供了強而有力的回報保障（7.5%），確保TNB在持續擴建和升級國家電網時能夠維持穩定的盈利能力。
第 3 點是最關鍵的——這正是「未來盈利的潛能」的問題，不是「現在的 PE 高不高」的問題。
很多故事，一開始看起來都不像故事
我上禮拜才剛寫完一篇 UWC 的 case study。2.5 年前，市場一路把它從 RM3.50 打到 RM1.50。結果現在回到 RM6。整段期間，市場一直在爭論 PE，沒有盈利只是被炒作等等。但真正被忽略的，其實是：
未來盈利潛能
所以我寫這篇，不是想說 TNB 一定會暴漲，不是預言。只是最近我開始越來越強烈感受到：AI 已經不是矽谷故事。它已經開始出現在馬來西亞最傳統的產業裡。我現在每天在油棕公司按下一個 prompt，背後除了燒 tokens 其實也在燒電。
而那個電，大到 Anthropic 每月願意燒 12.5 億美元去租 GPU。大到 Elon Musk 想把數據中心直接搬上太空去發展。最後，所有東西都會回到同一條主線：
AI 的終點，也許不是晶片，而是能源
