2024年8月29日星期四

10倍比2倍容易?

《10x is easier than 2x》雖然是一本自助書,但我發現它的概念可以應用在許多方面,不僅能幫助生意和收入成長,還能讓我們評估自己所處的公司,甚至幫助投資者了解什麼是好的公司管理層。

專注10x和2x之間的差別

我們應該把大部分時間花在最重要的20%事情上,而不是耗在80%的瑣事上讓自己看起來很忙碌。這裏和我一直固有的觀念不謀而合,那就是忙碌不等於會成功,他更可能是一種變向的懶惰甚至無能的表現。要有10倍的進步,你要淘汰很多目前的工作,因爲大多數手上事都是只是爲了較小2x的進步而做的。追求 2 倍成長意味著你可以保留 80% 的現有客戶、角色、行為和心態,只需要做一些小調整。比如以增加收入方面來説,想多賺一點就花時間做兼職(想發展成正業另當別論),想辦法多買一些現有產品,股市想賺多1-2%快錢你可能會去做多些短期交易,等等諸多方法。太多的方法你自然沒有辦法專注,自然會花很多時間和精力去維持。但如今你是想要10倍的成果那肯定做法不同,而且途徑很少。你必須淘汰許多當前的工作,專注於帶來最大價值的20%。目標明確,方法自然少且精,能幫助你避免分心,全力投入關鍵的少數幾項行動。

公司管理層

對於公司管理層來說,尤其是高層領導,更應該有充足的時間思考公司的大方向,而非一味陷於日常管理瑣事中什麽事都插手做細微的管理。許多領導會認為什麼都親力親為是有責任感的表現,但其實這往往反映了缺乏遠見。多數這麽做的領導是因爲他們沒有更多的想法/大方向讓公司10倍的成長,反而只能在小而瑣碎的管理中提高效率,擠壓出那小小幾%的利潤,這也是最簡單人人都能想到的做法。不是不該提高效率而是不該太專注,還有要讓別人幫你做,找個助手管理瑣碎的事情,讓你有時間去做那最重要的20%。這樣也能體現公司内部員工之間的信任感。我本身就遇過,那種連自己的左右手都信不過的老闆,這樣的企業是很難成長。我相信這也可是投資者在篩選公司時可以追加關注的方面。看看外國的大企業大佬,列如Elon Musk每次股東大會都會說他的某某領域發展未來估值會是數十倍,跟很多發展中小企業不同,他們絕不會專注于眼前能提高的小利潤,這些都由他手下精英管理就行。Bill Gates也説過,把每一秒都填滿在你的日曆上,並不能代表你有多認真,也不會讓你成為更好的企業領導者!

投資10倍回報

這個理念同樣可以應用在投資上。如果你只追求小幅的回報,例如每年多賺幾個百分點,你可能會投入大量時間盯盤、解讀資訊和分析各種消息。這些方式多而雜,需要耗費很多精力。而要實現翻倍增長的途徑通常很少,其中之一就是長期持有優質資產。專注於能帶來大倍數回報的策略,不僅可以省去不少時間,也能提高投資成功的機會。就算不成功哪裡懂也有1-2倍呢?😂😂

書中非常貼切的案列

書中提到的琳達是一位房地產經紀人,她剛開始時業務發展緩慢,第一年僅收入 3,000 美元。幾年後,她決定擁有助理的經紀人。雖然面臨每週支付助理 350 美元薪水的壓力,但她很快體會到擺脫繁瑣細節工作的自由,助理處理了所有文件、後勤和排程,讓她每週省下數十小時的時間。

將重心放在最有價值的 20% 工作上,琳達專注於直接服務買賣房屋的客戶,這使她擺脫了“決策疲勞”。在聘請助理的第一年,她的收入翻倍。隨著業務增長,琳達和她的第一位助理將任務拆分並讓助理選擇她喜歡的部分。剩下的再聘請一位助理負責。次年,她的收入再次翻倍。

之後,琳達繼續參加研討會,並發現頂級經紀人進一步專業化,聘請其他經紀人來處理他們不喜歡的業務。琳達不喜歡與買家打交道,但非常喜歡掛牌新物業。她決定成為頂級的掛牌經紀人,並聘請買方經紀人來處理買家事務。掛牌是所有槓桿的來源,因為所有的掛牌物業都可以在一天內賣出。但是,與買家打交道,一次只能完成一筆交易。因此,成為頂級的掛牌經紀人給了琳達大量的槓桿。

她變聘請了一位買方經紀人,將所有買家轉交給他們,並分成佣金。這對琳達來說是一個巨大的解脫,因為與買家打交道佔據了她一天中很大一部分時間。通過聘請買方經紀人,她立
即又釋放了每週幾十個小時。

每儅你放棄那 80% 而全力投入你想要的 20%,你的自由——時間、金錢、人際關係和目標的質量和數量都會顯著提升。




2024年8月24日星期六

Harbour(2062) 連續4年維持10% ROE:市場被低估的寶石?

在東馬這片相對少被發掘的土地上,除了近期引起市場關注的CCK,其實還有許多被低估的好公司。可能由於東馬的經濟發展相對西馬稍遜,所以少有投資者深入研究這些公司的潛力。但不就因為還有很多發展空間導致這些企業往往擁有巨大的成長潛力,而更值得我們特別關注嗎?

今天要探討的,是我之前提過並即將公佈季度報告的Harbour-Link Group Berhad。這家公司有著極高的現金比例,可以說,若有意願,幾乎已經具備了以現金私有化的能力。公司的每股資產達到RM1.95,而當前股價卻不到RM1.50!

回顧2015-2016年,當時公司的營收大約在500多m,並且擁有10%的淨利潤,那時股價曾一度超過資產價值。隨著時間推移,2020年疫情爆發之前,公司營收已經突破了600m。疫情後,由於運輸費上漲,甚至一度達到1b。如今慢慢回復正常,但我覺得要站在700m左右并不是不可能。即便如此,股價目前仍然遠低於每股資產,這讓人不禁質疑:這家公司是被市場遺忘了,還是未來的前景不被看好?

再來看看ROE(股本回報率),不管這次季報賺多賺少,今年已經確定會超過10%,而且這是公司連續第4年達到這一指標。如果明年在有利於東馬發展的政策支持下,Harbour-Link Group Berhad能夠連續第5年維持10%的ROE,那麼其估值會不會被市場重新認識和重估呢?

我們拭目以待!




2024年8月21日星期三

短期過高的預期(E-invoice 概念股)

最近才提到市場的高預期,今天馬來西亞股市就給我們提供了另一個活生生的例子。

E-invoice 概念股,相信早在一年前,觸覺敏銳的投資者就已經開始關注了。不過,仍有許多人依賴即將到來的季報來決定買賣。昨天盤後,IFCA 公布了業績,表現相較之前大幅增長。你以為這會超過市場預期嗎?但今天的股價表現卻狠狠地打臉了眾多投資者。

還是那句老話,備受矚目的公司股價在短期內容易被高估。因爲太過近期的預測,許多行内或機構的預測往往比普通投資者來得更準確。更何況這個大家都普遍知道的預期,哪裡可能還有肉吃呢?

還請大家回歸長期基本面,提前布局。放下依賴近期季報預期來進行買賣的「屠刀」,回頭是岸!關於 E-invoice 概念股,我並不是說未來一定不會有漲勢。關鍵在於,從長遠來看,這類公司是否仍有增長潛力,還是只不過曇花一現一次性收入增長呢?請大家認真思考一下。





2024年8月20日星期二

短期市場容易被高估,長期市場容易被低估

在每一輪科技創新革命中,這些技術帶來的長期生產力提升,往往超出我們現時的想象。然而,短期市場卻常常因過高的預期而被高估。

舉個例子,近期的股市走勢尤其明顯。馬股科技公司股價開始下調,其實原因不難理解:短期內的高預期無法如願兌現,盈利未達預期,是吧?

美股的情況也是類似。雖然許多大型科技股沒有出現大回調,但它們在上下波動間也遲遲無法突破,原因同樣來自於短期內市場預期過高。

那麼,這次的AI科技浪潮就這樣結束了嗎?我個人認為並非如此。給點耐心,時間會證明一切。不妨觀察一下周圍的公司,有多少真的跟上了AI發展的步伐呢?

可以肯定的是,當前的市場相對理性,可能不如當年科技泡沫時那般瘋狂。投資者應該感激這樣的市場環境,因為那種瘋狂的市場是普通投資者難以駕馭的。被誘惑買在高點的人肯定不在少數,當泡沫破裂時,心情會是何等沉重,我甚至無法想象。



2024年8月16日星期五

財富自由重在自由

怎麽樣又講財富自由?因爲這話題不同人用不同的方式解釋聽了都會有不同的感受,反復咀嚼可以讓我們對這個課題有更深的理解嘛。

最近看了一個youtube影片采訪前臺積電高階主管郝旭烈(郝哥)他分享了對財務自由的見解,讓我深有感觸想跟大家分享。很多人真正渴望的,其實是自由,而非單純的金錢。因為唯有擁有自由,我們才能開始追求那些真正讓我們心之所向的事物(當然不是無所事事)。如果沒有自由,我們的時間就只能是別人委托我們做的事。

當然咯,自由並不意味著你需要每天24小時都隨心所欲。實際上,只要你能掌控一部分屬於自己的時間,那麼你就擁有了自由。這種“盈餘時間”讓你可以提前體驗那些本來要等到退休後才能做的事情。

自由公式

【自由 = 能力 - 慾望】
自由的本質其實是你的賺錢能力與慾望之間的盈餘。很多人誤以為,只有賺得足夠多的錢才能達到財務自由。然而,實際上,只要你能合理控制慾望,同時保持一個適當的賺錢能力,你就能享受到自由的感覺。

如果你的能力有限,那麼降低自己的慾望就是一條可行的路徑。如果想提高欲望,那麽就該提高自己的能力。從這一點上看,能力和慾望都是你可以主動掌控的,因此,財務自由的定義其實是由你自己來決定的。這也意味著,財務自由不需要和他人比較,而是內心的自我滿足。

自由并非多數人想像的退休

許多人認為,退休就等於自由。然而,對於什麼是“退休”,人們的理解往往存在誤區。那瓦爾(Naval)曾說過,真正的退休是不為了遙遠的未來而犧牲當下的生活,而不是等到年老體衰時,無奈地坐在療養院的輪椅上,望著窗外的景色卻無能為力。

最後郝哥還說一句我非常喜歡:“今天永遠是你餘生中最年輕的一天”,所以我們應該在當下就開始追求真正的自由,而不必等待那個遙不可及的退休時刻。真正的財富自由,是在當下活出自我,掌控自己的生活方向。




2024年8月7日星期三

牛半路也要休息回調

黑色星期一

这几周市场已经是跌跌不休,昨天又迎来了“黑色星期一”,相信很多人已经难以承受,做出了不少恐慌性的抛售。其实,在这种市况下,只要你有大量资金投入股市,说自己完全没有情绪波动是不可能的,我自己也不例外。但在这种时候,真正考验投资者能力的,并不是有没有情绪反应,而是能否不被情绪左右,不抛售那些根本没有受近期消息影响的优质公司股票。

潮水退去誰在裸泳

這種回調時刻,更應該做的就是檢查自己有沒有在裸泳啦!經過一輪分析后,我發現自己根本沒有虧錢,只不過盈利吐了一大半回去罷了。不得不感谢过去几年低价累计的优质股票,以及这轮牛市中小心谨慎地套现部分利润,和适度提高科技股平均成本的操作。虽然仍有改进的空间。果然,“得到的快乐比不上失去的痛”。我的投资组合仍以进攻为主,主要是因为我目前仍处于资产累积阶段,还没有到需要部署防守型资产的时候。不过,除非你对个股波动有极高的承受能力,否则我不建议大家都采用这种策略。

網絡通信發達時代對投資的影響

虽然网络的发达让信息传播变得更快,投资者之间的信息差距越来越小,但这并不意味着市场会变得更有效率。反而是信息传播的速度加剧了市场的波动。一则不利的美国数据,中東戰爭加劇,或是日本突然传出加息消息,都能在不到一天的时间里影响全球股市,这并不叫“有效市场”,而是让市场的波动更为剧烈。好消息会让市场迅速上涨,而坏消息则会导致更快速的下跌!

所以在現今高科技的環境下做投資不過是考驗一個投資者能力的時候。長期投資者們能不能在恐慌時刻不隨便做任何動作,甚至有資金的話敢不敢適當加碼才是關鍵。其實這個時候對比較激進的投資者而言如果你有防守的話,這部分防守的資金,可能是現金,股票,信托,債券,是不是能夠讓你考慮適當轉爲攻擊的資金呢?当然这仅供参考,你还需要考虑市场回调可能不会立即好转的情况。

 

2024年8月4日星期日

激進的投資策略篇


巴菲特超長期投資法不適合馬股


對於長期投資者來說,馬來西亞股市(馬股)有一個劣勢,那就是個股的成長期通常不夠長,市場較容易飽和。因此,不太適合像巴菲特在美股那樣,進行超長期持有並依然獲得高成長。在馬股,大概率難以達到這一目標。除非你滿足於每年平均約10%(股價增長+股息)的回報。那你大可以超長期抱大馬藍籌股。

極端例子

那麼問題來了,既然想獲得非比尋常的高回報,就不應該超長期持有個股,而應該懂得何時賣出。為了做到這一點,你需要為自己設置一個標準。我個人的策略是採用相對的概念——相對於美股來進行對比,和加上觀察馬股翻倍的頻率來設限。
怎麽對比呢?就以近期大熱的美股Nvidia為例,半年內漲幅超過200%。與之對比,馬股中類似的概念股YTL Power在相同期間內漲幅約150%。即使是在這種直接相關聯的情況下,馬股的漲幅仍低於Nvidia 大約25%。而且這種機會在大馬十分罕見,通常可遇不可求。

合理的預期

那麼,馬股中的成長股應該在多長時間內達到何種漲幅才算高回報呢?我個人認為,三年內股價翻倍已經是一個很好的回報。三年翻倍相當於年化回報率26%,這已經相當高了。除了像YTL Power這樣的極端例子外,有經驗的馬股投資者都會認同,三年內找到翻倍的股票並不容易。

翻倍之後,股價回調數年無法恢復的情況比比皆是。因此,當股價翻倍後,如果認為該股仍有潛力,可以考慮賣出一半,持有剩下的股票作爲零成本持倉,繼續激進投資。或者轉投穩定的股息股或REITs(房地產投資信託基金)作為保本方式。

底線

最後,我建議在基本面較強的公司上採取這種策略。這樣即使因為貪心錯過了最佳套利時機,或者公司表現不及預期,由於基本面良好,該公司仍有較大概率再次翻倍。即使錯過了3年,再等個3年,共6年,年化回報率仍可達到12%。最糟的情況下,也不過變成超長期持有,還能獲取約10%的年回報作為底線。然而,持有期間如果公司出現問題,還是要果斷賣出。
以上純屬比較個人投資策略供大家參考,並不適用於每個人。

2024年8月3日星期六

理解利率變動對股市與經濟的真正影響

當美國聯邦儲備局(FED)維持高利率時,人們常說這會增加公司擴張成本,導致股價難以上漲。然而,事實上,高利率通常反映了經濟過於強勁和過熱,因此大部分公司在此期間盈利表現可能良好。

當FED開始降息時,股票估值是否應該迅速飆升?事實上,剛開始降息的原因多數是因為FED察覺到經濟即將衰退,才會考慮降息來刺激經濟。這時期市場上的大多數公司表現未必會好。

低利率帶來的高估值通常是在降息持續一段時間後出現,當企業逐漸恢復擴張時才會看到這種效應。利率對實體經濟的影響常常具有滯後性,因此理解利率對經濟的實際影響是關鍵,這樣才能更好地預測股市走勢。后者難度高,因爲利率也只是影響股市走勢的多個因素之一,更重要的還有投資者的情緒。

那麽大家覺得現在是出於什麽階段呢?該不該適當佈局呢?