收入和能力匹配的問題，錢是一場價值交換的集市

就在剛剛我看了BBK Network的不同溫層最新一集 EP64，裏邊有一段聊起了關於收入和能力匹配的問題，對於「賺不到真正配得上努力的錢」嘉賓表達了認同也表達了不認同。這件事其實兩邊都沒對錯：很多人確實會在職場或創作中感覺自己的付出沒有得到應有的回報，這是對的；但也有人覺得已經獲得對應的回報，這也沒錯，因為這一切都取決於價值交換的過程是否被準確定義。

看完這期節目，我突然想到，這不就是錢的本質嗎？從經濟學和哲學的角度來看，錢（貨幣）是一種價值交換的工具。它的核心功能是作為一種媒介，讓人們用產品、服務或勞動價值進行交換。而在現代社會，價值的內涵已經不再那麼簡單——它可以是信息、品牌、信用，甚至是虛擬物品。無論是看得見的物質，還是看不見的虛擬資源，只要當下人們認為值得，它就會被賦予相應的金錢價值。

但值得注意的是，既然是由人來賦予價值，那麼價值就有被錯估的可能。這也正是為什麼「賺不到真正配得上努力的錢」這個問題如此具有爭議的原因。

你想賺錢？你必須參透價值是什麽！

收入和能力匹配的問題其實常常讓我反思自己的價值。到今天我反思有了一些結論：現代社會，賺錢的本質在於如何理解、創造或發現價值。你需要明白，要主動賺錢，就得創造價值；若要穩健積累財富，則需懂得珍惜與發現價值。

1. 打工：價值的評價由他人決定

你今天工作賺取薪水，這份收入代表了老闆對你價值的評估。無論你多麼努力，最終薪酬是由老闆認定你「值多少」來決定。如果你對薪水不滿，或許可以嘗試換一份更契合的工作。

2. 創作/創業：市場定義價值

無論是產品、寫作、拍視頻還是創造藝術品，這些價值由市場決定。觀眾的喜好、受眾的接受度，決定了你作品的價值高低。如果發現你的創作無法引起共鳴，那麼嘗試調整方向，迎合市場需求或探索新的靈感。

3. 投資：識別未被發現的價值

投資的世界與創作和打工不同，這裡更注重發現與認識價值。能賺多少，就看你能不能及早認識和珍惜市場上還未被大量發現的價值。你會發現在投資裏，你是反過來為任何可能有價值的東西定價的那一方，而不是等待被別人定價。。如果前面方式都不行，都無法被他人認可，那你大致上是人們眼中的奇葩了。不過天無絕人之路，如果你發現自己擁有奇葩又獨到的眼光，那麼投資或許是個適合你的方式。通過投資，你能提前發掘世界上的價值，並將它們轉化為自己的財富。

你的價值也會被Miss-price，但錯估並非你的終點

我入職至今，經常會看到很多收入不匹配的情況，**他做的事竟然值那麼高價？**你做那麼細心，收入卻這麼低？就連老闆都告訴你嘴巴要甜，會説話才有更多機會，不單單看實力等等奇葩的狀況。其實職場不難看到這些情況和聽到打工人的抱怨，但確實這些都是真的，因爲這都取決於老闆對你價值的認知。創作和創業的情況也類似。你可能花了數周製作出一個非常用心的內容，卻因為平台算法或市場需求不匹配，結果反響平平。覺得做的平平的結果爆紅。

這也是為什麼我會嘗試並且也推薦身邊的朋友，不論是打工族還是創業者，都應該嘗試學習一點投資。因為它極有可能成為你的財務 Plan B。就像開頭説的，這個世界上不僅資產會被市場錯估，你的價值也可能會被低估，甚至被忽視。當你在職場或創業中感到受挫時，投資可以是你改寫財務命運的另一條路。它可能讓你不再完全依賴他人對你的評價，而是通過發掘那些被錯估的價值來為自己創造財富。

當然，不是每個人都適合投資，但嘗試這條路並不會讓你失去什麼。無論你選擇靠打工、創作、創業，還是通過投資實現價值，請記住這一點：真正的價值終會在對的地方被發現，被珍惜。

在這個不完美的世界裡，投資可能是你平衡被錯估的一個有力工具。

S&P 500 已今時不同往日

你知道嗎，S&P500 指數已經和昔不同。10年前的 S&P500 裏的前十大只占了18%而現在已經來到了36%了。原本投資 S&P 500 的初衷是追求市場平均回報，並透過500家公司的分散性降低風險。但如今，前十大權重占到36%，這意味著你的投資其實更多是押注於少數幾家巨頭公司。

而就像富人更富窮人更窮的道理一樣，未來前十大與剩下的490個公司之間的差距還有進一步擴大。這也是以市值加權（Weightage-based）指數的一個明顯特徵。我不説它是短板，因爲我認爲這還是有一定的優勢的。

S&P 500 連續兩年大漲，那明年會回調嗎？

我想這是大多數人想知道答案的問題。我們常被灌輸 S&P500 指數長年回報大概只有10%左右，S&P 500 在過去兩年中漲幅驚人，去年超過20%，今年更是接近30%，那麼，明年是否會回調以“均值回歸”到長期約10%的回報率呢？

從如今的發展局勢看來，我個人認爲不出意外（黑天鵝）的話不太可能回調，反而可能維持甚至更好。過去來并不一定決定未來，尤其 S&P 500 指數已經和昔不同的情況下，更是不應該用它過去的回報率去評估未來。道理很簡單，就看今年 S&P 500 指數完全可說是靠前面的大科技帶漲的。而漲幅大多原因就是源自與最近一直説到爛了的AI。

不要懷疑AI真的只是剛剛開始

雖然開始有些質疑AI發展的聲音，但我依舊認爲這只是剛剛開始。從大科技公司的財報來看，AI 已經開始顯示出明顯的降本增效效果。但由於 AI 技術還在早期開發階段，需要巨額的投入，只有財力雄厚的科技巨頭才能率先受益，這種趨勢明年將持續下去。

以 ChatGPT 為例，最新推出的 o3 版本展示了語言模型的快速進步，而這僅僅是軟件領域的突破。特斯拉則開始在實體物理世界中應用 AI 技術，例如其自動駕駛和機器人等計畫，但這不是隨便一家普通公司能做到的，所以還會進一步拉開與其他公司的差距。可以預見，大科技公司將繼續引領 AI 趨勢，並使其在未來數年內成為 S&P 500 的重要增長引擎。

特朗普新政：松绑监管，支持创新

當然，美國新一屆總統特朗普的新政也值得關注。特朗普政府一直強調減少政府干預，而對人工智能產業的監管鬆綁將成為未來幾年市場的一大推動力。傳統上，人工智能領域受到隱私、數據安全和倫理規範的多重限制，這些限制雖有其必要性，但也在一定程度上減緩了技術應用的速度。

若監管環境放寬，企業將能更自由地投入資金與資源，進行前沿技術的研發。這對於那些有能力率先進入市場的公司，尤其是美國科技巨頭而言，無疑是重大利好，甚至可能讓美國在全球 AI 競爭中進一步擴大領先優勢。

此外，預計特朗普新政將延續減稅政策，特別是針對創新型企業或高科技產業進一步降低企業稅負。這樣的舉措不僅能直接減少企業的運營成本，還將大幅提升其資本回報率。企業因此能夠釋放更多資金，進一步投入到研發和市場擴張之中。這樣的政策紅利將給予美國本土公司強大的競爭優勢，尤其是那些處於技術前沿的企業，能在更短的時間內完成從概念到商業化的過渡，甚至可能在國際市場中掀起技術標準的制定潮流。

那麽 S&P 500 在明年會如何表現呢？記得無論市場表現如何，黑天鵝沒有人能預測，投資者應該始終保持靈活的心態，做好應對“萬一”情況的準備，確保自己的資產組合在任何情境下都能夠穩健應對。

不幸福，不懂珍惜當下的時代

在這個網絡媒體和社交平臺無處不在的時代，一個嚴重的問題浮現：人們不是在炫耀生活，就是在發表片面的觀點、名言語錄，或者傳播誤導性的心靈雞湯。對於缺乏正確觀念的現代人來說，這些"作品"的影響可能是災難性的。讓我們從幾個例子來談談這種現象。

老一輩時代感覺更幸福？

這是一個常見的觀念：以前的人比現在更幸福，因為那時候房子不貴，中產階級的生活看起來比較簡單。這真的成立嗎？也許可以說，以前的人心理上更幸福，但環境條件遠不如今天。

Morgan Housel 在最新的 podcast 中提出了一個有趣的觀點：當我們看到舊照片，比如一家中產家庭擠在一間小房間裡笑容滿面的場景時，往往會誤以為他們當時比現在更快樂。然而，這是一種錯覺。我們只看到了照片中的表面，卻忽略了當時的挑戰：

-那間房子比起現代中產階級的屋子小了很多。

-醫療水平有限，大多數人沒有醫療保險。

-食物短缺和疾病是常態。

這些現實被現代人所遺忘，而我們則傾向於美化過去的景象，將其視為"更簡單、更快樂"的時代。

當時的人心理穩定得多，可能是因為信息傳遞的不發達。以前，你頂多和你一kampung的鄰居對比，而大家生活水平差不多，容易感到安心。但現代人面臨的是網絡上的無限比較：看到別人的炫耀和成就，很容易覺得自己不如別人。這種比較加劇了人們的不快樂。

其實，説到這裏就希望大家發現，其實幸福不是什么身外之物，它不過是你的預期和你擁有的差距，差距越小你就越快樂。

誤導性的片面文章/語錄

這個我最近看到最多人轉發的文章：

年轻就去旅游，没钱可以穷游

就算睡车站 吃馒头

这并不影响你 去看山顶的日出 感受山川的奔放

到了中年

生活，家庭，事业，金钱

只会让你想睡觉休息

到了老年去旅行

很多东西你会力不从心

所以年轻去旅行

这可能是你最后的放松时间了。

一辈子很长

但你不会永远年轻。

乍一看，這段話似乎很勵志，但實際上卻片面且容易誤導。其實不管你在網絡上看到什麽名言，文章，要記得它們都是片面的，世界那麽大，你只拿了一小部分來説罷了，誤導了多少人？我記得我看到這篇文章時，第一個就會讓人感覺你要曾，年輕有錢足夠窮游就用完去窮游，不需要考慮儲蓄一樣。雖然可能原文作者不是這個意思，但我看到身邊很多朋友的轉發，尤其年輕的打工族們，我非常擔心。因爲這句就如同說，明天我都不知道會發生什麽，有錢就該先花，花了才是自己的。不然人在天堂，錢在銀行這種歪理一樣。。。難道你就不曾倒回來想，萬一你明天沒事但就沒有錢了怎麽辦嗎？死了還好，萬一沒死還很長命呢？

再來你説中年難道真的不要用想旅游了嗎，就顧生活，家庭，事业，金钱然後很累就完了？那我豈不是到了中年就好像要放棄人生了？老年旅游力不從心？好像只是年輕人的想法吧。不如你去問問那些愛旅行的老人們，他們真的這麽想嗎？沒有吧，他們還是有適合他們的旅行的。是的，可能旅程和年輕人會去的不一樣，但世界那麽大那麽多東西要嘗試難道沒嘗試到的事物你都要後悔一遍嗎？感覺真的會後悔到死的，只是你不知道有什麽事情你可以嘗試的罷了。但還是回到現今網絡讓你看到了很多會讓你感覺沒嘗試會後悔的人，事，物罷了。

珍惜當下，建立正確觀念

在現今的數字化時代，我們需要保持清醒，學會辨別資訊的真偽與片面性。我們不需要一味地羨慕過去或陷入網絡帶來的比較之中。幸福的關鍵在於如何平衡預期與現實，專注於自己的生活，而不是讓外界的聲音操控我們的心態。

當你下次看到那些美化過去的言論或片面的名言語錄時，不妨多問自己幾個問題：

-它是否呈現了事情的全貌？

-是否與我的價值觀和現實狀況相符？

-我該如何在自己的生活中實現真正的快樂？

幸福從來不在遠方，而在於珍惜當下，活出屬於自己的精彩人生。世上的所有東西都需要balance，沒有絕對。

xAI正在彎道超車ChatGPT？

近日，All In Podcast 的訪談揭露了關於 xAI 的一些重大信息。市場普遍認為，組建一個由30,000個GPU組成的“單一大腦”超級數據中心已接近技術極限。當前，很多數據中心的設計都以30,000個GPU為一個單位（unit）。然而，Elon Musk 以其一貫的作風，運用第一性原理，挑戰將超過100,000個Nvidia H100/200芯片連接成一個大腦。現在，這一突破已經在xAI的Grok大語言模型訓練中成功應用，期待其訓練成果。

Scaling Law的限制

如果你對AI訓練有深入研究，應該了解訓練與測試成果之間呈現特定Scaling Law的關係（如下圖所示）。這三個圖表展示了訓練AI模型的橫軸（所需的算力、模型複雜度/大小、數據量）與縱軸（類似於測試偏差）的對比。它們都遵循相同的Scaling Law。然而，這一規律存在一個顯著的缺陷：當接近零偏差時，所需的三個條件都呈指數型增加，且無法突破圖中顯示的斜線。

在這三個要素中，模型複雜度可以通過設計來調整，數據可以大量收集，但算力則面臨瓶頸。這也是目前普遍出現產能不足的原因。如何在有限的芯片數量下提升算力？有兩個方法：一是使用更強大的GPU，如Nvidia推出的Blackwell；二是像xAI這樣嘗試鏈接更多GPU組成一個腦的超級數據中心。

下一代人工智能可能是另一个层次？

如果Scaling Law在超過30,000個GPU為一腦的算力下仍能維持，xAI必然會領先其他已顯示進度放緩的大語言模型公司。更重要的是，Nvidia已同意優先向xAI供應大部分Blackwell芯片。加上馬斯克還提出試圖連接一百萬個GPU的目標，Grok AI是否能在競爭中曲線超車？

其他質料來源：

1. https://youtu.be/mWeX5EqB9sY?si=lLbRbMkfCggmHgzP

2. https://www.yahoo.com/tech/musks-xai-plans-supercomputer-1-205730050.html

數字化時代的新投資風格「社交媒體套利投資」

在投資的世界裡，許多機會其實早在交易數據出現前，就已經悄悄埋下了伏筆。而這些伏筆，往往藏在你意想不到的地方——人們的日常對話之中。你有沒有想過，那些在咖啡廳裡、社交媒體上，甚至是一個朋友的無心之語，都可能是一個潛在的投資信號？這正是一種全新的投資思維正在興起的根源。名爲社社交媒體套利投資法。

從對話數據到交易數據：提前察覺市場機會

傳統投資分析往往依賴於公司報告、市場數據和經濟指標，但在這個數字化連接的時代，我們可以從全新的角度出發。交易數據出現前，真正能讓市場變動的，是人們的話題與關注點。例如，某款產品成為大家茶餘飯後的話題，或是一則留言在社交媒體上迅速獲得大量互動，這些「對話數據」就是市場潛力的前兆。  前提是必須在話題還沒傳開到大衆投資市場之前。

這讓我想起了菲利普·費雪（Philip Fisher）的*「草根調查法」（Scuttlebutt Investing）*，他提出投資者應該通過訪問供應商、顧客和員工等關鍵利害關係人，深入了解公司的真實狀況。然而，如今的數字時代似乎讓這種方法得到了升級。以前，我們需要逐一進行面對面的訪談，如今只需點開社交媒體，成千上萬的「迷你調查」就已經幫你完成。  

這種社交媒體套利法正是類似「升級版草根調查法」的精髓所在：透過大量對話與互動數據，快速識別趨勢並評估市場情緒。它比傳統方法更高效、更廣泛，也更符合這個資訊爆炸的時代需求。  

從社交媒體的評論找到趨勢：大潮前的信號

我們的生活已經無法離開社交媒體，而社交媒體的留言區更是觀察趨勢的「金礦」。拿Lululemon的案例來說，一段關於某款運動褲「真是太棒了」的短視頻病毒式傳播，或消費者在 TikTok、Instagram等社交媒體上分享他們穿著Lululemon運動褲的體驗，這些真實且具有感染力的內容成為品牌推廣的催化劑，可能直接帶動了產品的銷量，也順勢提升了公司股價。這些「群眾自發評論」就像是一盞明燈，之後也會指引著投資者捕捉到即將到來的市場熱潮。

不同於傳統的調研方式，這種「對話驅動」的投資方式，能夠以更快的速度捕捉大規模市場信號。但挑戰也同樣存在，畢竟並不是所有的「熱點」都能真正轉化為長期的經濟價值。  

Chris Camillo：社交套利投資法的代表  

提到這種新興投資方法，就不得不提到Chris Camillo。他是這一領域的代表人物，並成功通過「社交媒體套利投資」在市場中獲得巨大利潤。曾用2萬美元滾出 40 million 以上資產。他的成功秘訣是觀察到普通人在社交平台上的日常對話中所透露出的市場趨勢。他曾用一整天的時間從多個Tik Tok熱門貼子下，成千上萬的評論中找到投資標。

他也曾這樣說：“People talk about it conversationally before making transaction. Conversation data about a topic come first before transaction data.” 意思是當你能從社交媒體上先比很多其他投資者或基金們先看到先機搶先一步佈局。他甚至不需要分析公司財報或市場數據，而是憑藉敏銳的洞察力和對趨勢的掌握，一步步走向成功。Camillo的故事告訴我們，投資不僅僅是數學和報表，更多時候是一種對人性的洞察。 

全球連接的時代，創造全新投資模式

世界正在變得越來越緊密地相連，資訊的傳播速度達到前所未有的高度，這讓這種「社交媒體套利投資」的方式成為可能。無論是來自美國的投資者，還是住在馬來西亞的我們，都能通過網絡了解全球趨勢。這是一個數字時代所賦予的機會，也是前所未有的挑戰。  

然而，這種方法也和當年費雪的「草根調查法」一樣，要求投資者具備極強的觀察力、分析力和判斷力。同時，它還需要我們熟悉數據工具和社交媒體動態，甚至對某些流行文化有一定的敏感度，這樣才能真正捕捉到潛在機會。  

 這種方法適合馬來西亞市場嗎?

不得不說，這種投資方式在美國的消費市場中大放異彩，但在馬來西亞卻未必完全適用。以Lululemon的案例為例，它依賴於一個龐大的、快速反應的消費者市場、加上高質量的網絡信息，而馬來西亞的市場規模和消費文化與美國相比，差距顯而易見。此外，本地的社交媒體熱度與消費行為之間的聯繫是否同樣緊密，還需要更多實踐來檢驗。  

不過，這並不意味著這種方法毫無價值。即使是在較小的市場，對於那些能夠靈活應用此方法的人來說，依然能夠找到獨特的投資機會。  馬來西亞在這方面的進步通常會落後好幾年不過應該可以肯定是未來的投資方式。

 

從費雪的草根調查法到如今的社交媒體數據分析，投資世界正以我們未曾預見的方式快速進化。對於這種新興的「升級版草根調查法」，我抱有濃厚的興趣，但也充滿敬畏。它教會我們，投資不僅僅是看財報、看數據，而是去理解人們的對話、需求與夢想。  

也許下一次，你在社交平台上滑動時，就能發現下一個投資標地。這是否會是你邁向投資新世界的起點呢？ 

人形機器人還是遙遠的夢嗎？

當我們談論未來科技的突破，人形機器人 (humanoid robots) 無疑是令人無比興奮的一個領域。近期，知名投資者 Chris Camillo 指出，人形機器人的實現其實並不如自動駕駛那般複雜。他甚至提到，純視覺AI在自動駕駛中實現接近完美的「最後一步」可能更加困難。真的嗎？

人形機器人比自動駕駛簡單？

馬斯克曾表示，人形機器人的開發可能比自動駕駛更具挑戰性。然而，這更多取決於願景的高度。馬斯克追求的並不是簡單的工廠機器人，而是一個能「一步到位」解決各種高階需求的多功能系統。對比之下，工廠裡基本功能的自動化機器人，技術難度其實沒有那麼高。就像 Chris 所説的純視覺靠AI要接近完美的最後一步可能更難。

因爲你知道自動駕駛是什麽訓練的嗎？就是用很多高質量的人類司機駕駛影片喂給AI去學習的。訓練中它會透過自己學習生成所需的程序，所以程序編程部分已經不需要人類來寫了。這也意味著如果出現問題，工你程師們是很難像普通軟件一樣從中修復bug的，因爲 AI 訓練生成出來的程序是很龐大且複雜的。在運用上，大家都知道，道路駕駛會面對諸多極端及邊緣的情況（16個邊緣場景影片鏈接）。這對反應速度和及時決策能力的要求也有很高。因此，訓練模型目前還需要持續優化，而每一次的優化所需的數據量（影片量）也會成指數型增加。如此一來，目前最强的 Nvidia 芯片組成的算力所能處理的影片數量還能再進步多少？能不能超越人類其實還都説不定。當然以目前特斯拉的 FSD V13 版本是已經有很驚人因此很大可能會超越人類。只希望他不會如下圖指數表一樣永遠達不到目標綫就好了哈哈哈😅！

那麽在人形機器人方面，如果近期想開始在工廠空間和環境相對可控的情況下運行，想必會比自動駕駛容易的多，因爲容錯空間也比較大。因此如果將目標放低，人形機器人目前的技術已經足夠應付大多數基礎任務。加上感測器、致動器和其他關鍵部件的成本在過去幾年裡顯著下降，讓這項技術在經濟上變得更加可行。這些基礎功能型機器人不僅容易實現，更重要的是完全不用擔心沒有市場需求。

人形機器人領域的主要玩家
當前市場上有幾家公司在積極研究人形機器人其實非常少數，因此競爭其實不大，以下是一些值得關注的企業：

唯一上市公司：

• 特斯拉 (Optimus 順暢的22自由度新手)

私營企業：

• Boston Dynamics (Atlas 工厰場景)

• Unitree Robotics (G1)

• Figure AI (Figure 02 BMW 工廠場景)

• Agility Robotics (Digit 從事物流工作)

時代需求造就商機

我們回顧過去幾年的社會與經濟環境變化，可以發現人形機器人的發展正站在一個需求與技術成熟的黃金交匯點。以美國為例，COVID-19 之後，勞動力短缺的問題始終困擾著各行各業。再加上隨著未來政策更傾向支持本土製造，這種短缺問題可能進一步加劇。人形機器人在勞動密集型產業（如工廠和倉儲）中的價值不容忽視。換言之，需求端與技術端的契合，讓人形機器人的推廣比許多人想像的更加實際且迫切。

機器人革命的投資啟示

作為投資者，我們需要關注這樣的趨勢：技術不僅是工具，更是解決社會問題的催化劑，特別是在降本增效方面。馬斯克的遠景固然振奮人心，但如Chris所言，若聚焦於工廠等基礎應用，人形機器人的技術門檻與市場進入點其實並不高。

這是否意味著我們應更加關注那些已經在此領域布局的公司？當人形機器人逐漸實現商業化，相關供應鏈是否也會迎來新一輪革命？例如感測器、AI驅動操作系統、人形機器人相關雲端服務等，這些領域或許都是值得探索的投資方向。

邁向新時代的腳步聲

技術革命從不只是技術本身，而是如何在特定時代背景下解決人類面臨的問題。人形機器人從看似遙不可及的科幻夢想，到如今可能即將進入商業化，這中間的每一步都將深刻影響未來十年的生活與投資格局。所以你準備好迎接人形機器人的時代了嗎？記得以上不作爲投資建議，任何投資都有風險的。

換機熱潮不來才是主因

人性在作怪

每當回顧股市的重大走向時，總能找到簡單而明顯的原因。科技股遲遲不復甦也不例外。最近，許多所謂”投資大師們”提出了各種奇妙的解釋，然而這些說辭更多是源自人性的心理機制。


在面對不確定性或危險時，人類傾向於尋找原因和模式，這種行為可以追溯到遠古時代，當時生存環境充滿威脅，而生存則依賴於快速做出決策和理解周圍世界的能力。但在現今的市場上有時候，答案其實並不複雜，只是我們過於敏感和焦慮而已。

換機潮才是關鍵

那麽這跟今天的課題有什麽關係呢？其實就是關於科技股的市場觀察。最近AI在國外風靡一時，但馬來西亞的科技股卻未能同步跟上，背後的原因其實不難理解，非常過分的簡單，而且大家一開始就已經知道——那就是換機潮的遲遲未至。但你看看到了下半年，市場上給了不少性的/奇妙的理由，比如經濟不好消費者購買力下滑啦，全球供應鏈的重組，以及中國、越南等國在半導體領域的崛起，給馬來西亞帶來競爭壓力等等。這些都是不重要的雜音。


最主要的原因只有一個，那就是今年初市場普遍預測今年會有的一波新一代設備的換機熱潮，但事實並未如預期。就因為現階段的新一代電腦和手機僅僅是硬把類似chatGPT的大語言模型放入其中罷了。作為普通消費者其實是不會買單的。有些guru却表現得非常有興趣至少我是沒興趣啦。。。這次AI的革命要想喚起換機潮，那還得有更強大，更有用的AI目前只為企業效勞的分   AI app出現才會行。

AI目前只為企業效勞的分

要讓AI引發換機潮，光靠硬件升級還遠遠不夠，需要更強大且實用的AI應用。從目前來看，AI主要處於To Business階段，主要應用在企業降本增效方面，受益者多為軟件公司，例如用聊天機器人幫助工程師寫代碼等。


至於數據中心或高端芯片領域，馬來西亞參與程度有限，難以從中獲得直接收益，或者說至少近期不會有明顯好處。機會必須真的得靠手機，電腦，或其他電子產品銷量的復甦了，而且也僅限於生產不需要先進封裝技術的邊緣零部件的芯片。


所以你認為明年會不會不一樣呢？

2024年我的投資旅程：成長故事，策略與心態的蛻變

今年對我來說，是投資之路上的一個重要轉折點。不只是在回報上有進步，還建立了新的策略與心態。

年初的投資布局：科技與手套的雙管齊下

年初，我的投資重心放在兩個領域——科技股和手套股。科技股是很早以前就持有了，而手套股是從2022年8月開始持有的，我始終堅信手套行業的復甦只是時間問題。儘管它們很難回到疫情高峰，但我認為耐心等待總會有所回報。出乎意料的是，復甦尚未來臨，卻等來今年5月份左右美國宣布對中國加徵關稅的消息，這讓手套股在價格接近翻倍時，我選擇了賣出。

這並不是對手套股前景的否定，而是我更希望搭上安華政府帶來的紅利列車。儘管我知道政策紅利不會立竿見影，但作為長期投資者，我一向偏愛早早布局，靜候市場波動帶來的機會。至於美股，從去年開始，我只集中持有一隻股票——特斯拉，但資金總體沒有馬股的部分大。

策略的進化：短期嘗試 & 長期翻倍

今年，我除了專注於長期成長型投資外，也嘗試了中短期的博弈策略。例如，我預測E-invoices政策將推動市場需求，於是小額買入了相關會計軟件公司的股票。然而，市場的高效性遠超我預期，這些公司的業績已被提前反映，獲利僅有10%至20%心感不安就快快離場了。這次經驗讓我深刻體會到真的不容易，一個不小心市場如果季度業績達不到預期還可能虧了，很慶幸很早就意識到這方式不適合我。

而另一方面，在手套股上也是我第一次在不到兩年内吃到翻倍的股票，也使我開始琢磨一支股票要翻倍有多少幾率，需要有什麽條件和多少時間等等問題。我最終認為3到5年是理想的時間範圍。後來，我也有幸透過網路訪談認識了台灣大佬林適中的投資策略，他的高度集中投資而且也主張嘗試找3-5年翻倍的投資方式讓我頗為敬佩，也是我更加堅定此路可能能行。

但他的方式是非常高度集中投資的，一開始我也在想整合，但想了想，既然有意外新聞能讓你提早翻倍，會不會意味著一個新聞也可以讓你虧，雖然只是短暫但集中投資后我也不確定自己有沒有那個能耐，耐得住一場大跌。所以最終我還是選了分散到3-5支股票來嘗試。只取其部分精髓，融入自己的方法，打造屬於自己的投資策略，這樣也挺不錯的，哈哈！

另一個意外收穫，讓我產生貪婪之心

特斯拉也成為了今年意外的驚喜之一。以它的基本面來説，自駕車，機器人等業務其實本來不應該那麽快有收穫的，但就因爲老闆纏上美國總統大選等種種原因導致大漲。長期來説對於特斯拉，我的期待不僅是翻倍，而是長期有翻十倍的潛力。因爲它是全球頂級企業，背後還有馬斯克這樣卓越的領袖。然而，這樣的意外收穫也提醒我，市場的波動遠超預期。

就這樣，特斯拉也是我一度想集中火力重壓的唯一股票。因為當一支股票突然大漲，普通投資者往往會有「賣得不夠多」的遺憾。以爲特斯拉會如同X上大佬説說很快會再翻倍的盲目樂觀。但好在我一直反復思考，沉澱自己后沒有那麽做。最終止住我行動的心法是，倉位夠不夠大，看的不是目前的上漲賺的夠嗎，而是未來既然都上看十倍，那十倍后夠嗎？顯然幾年後真的實現的話是夠吃了哈哈哈！這樣的思考讓我避免了因FOMO（錯過恐懼）而犯下錯誤，不然重壓下去一個黑天鵝大跌hold不住的話，不要説未來十倍，可能還虧得不敢再碰特斯拉了！一切的努力都會白費。就這樣我隱隱約約又感受到了創投家Chamath Palihapitiya 的一句話：「買進一家公司後，最艱難的決定就是沒有決定」。

2024年對我來說，不僅是財務上的成長，更是心態和策略的進化。種種的嘗試和很多意外收穫，這一切都教會了我投資不僅是數字的遊戲，更是一場心靈的修行。

新型窮人

最近在中國，一個新概念悄然興起——“新型窮人”。這群人表面上看來生活光鮮亮麗：有穩定且體面的工作，收入可觀，穿著講究，品味精緻，似乎過著令人羨慕的生活。然而，這一切的背後，卻隱藏著深深的財務困境。他們常常為高額負債而焦慮不安，甚至連基本的財務自由都難以實現。

背後的真正原因：房地產泡沫破裂

“新型窮人”的誕生，背後最大的推手是房地產泡沫的破裂。長久以來，“買房是剛需”以及“房子永遠會升值”的觀念深入人心。這樣的理念導致了無數家庭將大部分積蓄投入房地產市場，甚至為此承擔高額貸款。也導致市場供不應求，這行業的老闆們也是越做越貪心，加上一些政策導致了泡沫的產生。然而，房地產和其他金融資產一樣，存在不理性的價格波動。一旦泡沫破裂，許多人瞬間陷入財務困境。

特別是在中國，上一代人強烈的“買房”觀念對年輕一代產生了巨大壓力。許多家庭為了“跟上潮流”而咬牙貸款購房，卻忽視了潛在的風險。結果是，當房價不再無限上漲，甚至開始下跌時，許多人的財務狀況就像潮水退去後的裸泳者，暴露無遺。現在中國根本是大規模人民在裸泳的情況。想想看到底是誰規定人類一定要買房的啊？根本是後來資本社會後來才產生可怕的念頭！

這樣的現象並非沒有先例可循。回顧2008年的全球金融危機，房地產泡沫破裂便是導火索之一。然而，許多人並未吸取教訓，尤其對金融比較沒有概念的平民們，依然將房地產視為最穩定的投資工具。事實上，任何資產價格過度膨脹都可能隨時崩盤，包括股票、房地產甚至黃金。

學校為什麼不教這些知識？

學校教育的核心，多數是為了培養一個符合社會運轉需求的“勞動者”，而非一個能夠挑戰體制的獨立思考者。金融知識、資產管理等技能，往往被排除在義務教育之外，因為這些知識一旦普及，資本的運作模式可能就會失去它的基礎——大眾的無知和從眾心理。

正因如此，財商教育需要我們主動去學習，通過閱讀、實踐、以及對市場的觀察來逐步掌握。這些學校沒教的內容，恰恰是我們真正能夠從“資本齒輪”中抽身的關鍵。

改變觀念掌控財務

“新型窮人”現象警示我們，不應盲目追求所謂的“體面生活”。真正的財務自由並非收入多寡，而在於合理管理資產與負債，建立穩健的財務基礎。同時，也提醒我們需要更多地主動學習金融知識，認清投資的風險和回報，避免將所有資源押注於單一資產。房子應該是一個選擇，而不是人生的終點。拒絕盲目追隨“買房即成功”的社會觀念，學會獨立思考，才是抵禦資本主義陷阱的第一步。

在冷清低迷的馬股科技領域上佈局的艱辛

最近美國科技股的強勢反彈，尤其是特斯拉、Rocket Lab 和加密貨幣d等的上漲，與馬來西亞科技股的表現相比，馬股真是讓人有些悶悶不樂。美股方面，各種視頻和分析都在鼓吹「上漲剛剛開始，未來有10-20倍的增長機會」。雖然確實有潛力，但投入也要謹慎。然而回到馬股，雖然看多的聲音也存在，但漲勢卻顯得乏力甚至停滯不前。試問，面對這樣的局勢，你敢佈局嗎？多數人都在觀望，等到真的開始漲了再入手，這似乎是大多數投資者的心態。但事實上，往往是在市場低迷時佈局，才能在未來取得最佳回報。

在特斯拉橫擺時的佈局經驗

我相信馬股科技板塊的現狀，與當初我在橫擺階段佈局特斯拉的經驗有些相似。我的第一筆特斯拉投資是在去年8月，當時特斯拉的股價位於407美元高點與113美元低點之間的橫盤狀態。特斯拉這只股票充滿特別之處，或許因為馬斯克總是引發爭議，即使市值不小，但波動依然頻繁。當時它面臨著多種挑戰：缺乏平價車型、FSD（全自動駕駛）技術未突破、高利率環境導致訂單下降的風險。儘管如此，我在這段大幅波動的時間裏逐步買進。回頭看，這個過程並不輕鬆，市場上其他股票的漲勢誘惑隨處可見。

我之所以能在低迷和不確定性中堅持加碼，是因為深入研究了特斯拉的多項技術尤其FSD，並追蹤了許多分享相關分析的網絡博主，這些內容幫助我加強信心，最終堅定了我的決策。

馬來西亞科技板塊的未來潛力

馬股的科技板塊，由於復甦遲遲未來，這幾個月以來一直低迷。雖然未來的復甦幾乎是可預期的，但多數投資者目前仍選擇觀望。我只想説，現在AI先進囯都已經表明水電是發展AI很大的問題，而馬來西亞這方面有優勢，甚至有回教基金的支持，尤其來自中東的龐大資金，這點其實網絡上已經一堆人説到爛了還沒有反應，但在未來這個優勢很大幾率是會反映在股市上的。關於中東的發展，我在下方分享一個很有意思視頻來供大家思考。最後，我想對於那些現在已經勇於在相關科技股中佈局的投資者，我想說：加油！

所有以上只是個人看法，不構成投資建議，記得投資前都必須勤奮做足功課喲。

理解中東：https://youtu.be/AMCUqgu_cTM?si=4bL9N0w7utEF1SD3

21%再降到15%的稅收

這麽低的稅會造成什麽？這一動向在全球市場引起了極大的關注，尤其是對於那些長期在海外積累資金的大型科技公司而言，這無疑可能帶來一次前所未有的契機。究竟這樣的減稅政策，會否為美股市場帶來正面效應？

潛藏的投資力量

那你知道美國巨頭們在國外不想被徵稅的資金有多少嗎？根據數據顯示，目前幾家美國最大的科技公司在海外累積了數千億美元的現金儲備。以蘋果為例，其在國外的資金在2018年已經超過2500億美元。這些資金被公司分別用於在國外的業務擴張、技術研發或避稅策略，而一旦回流美國，這些巨額資金可以用於加大研發、拓展市場，甚至進行股票回購，這對於投資者來說意味著股票價值的潛在提升。

長期利好市場的前景

新加坡可以說是降低企業稅的成功範例之一。過去幾十年間，新加坡通過設置全球相對較低的企業稅率，不僅吸引了大量跨國企業進駐，還成功將自己打造成亞洲的金融和創新中心。與特朗普計劃中的減稅政策類似，新加坡政府在稅制上的吸引力，直接促進了資金回流與投資增長，從而帶動了整體經濟的長期繁榮。所以，總結來說，這波美股上漲可能不完全非理性。企業稅的進一步下調將有助於美國企業增強國內的資本投入，並增進股東價值，甚至為美股市場帶來持續的增長動能哦。

特朗普當選帶動的去全球化有利AI科技？

隨著特朗普再度當選，他推動的政策將使去全球化變得更加徹底。特朗普多次提倡美國企業將製造環節遷回本土，強調在美國內部建立牢固的供應鏈，儘管這會增加生產成本。然而，我覺得他可能並不擔心這一點，反而將重心放在提升美國本土的技術優勢，寄望於自動化和AI技術的發展來彌補人力成本的不足。換句話說，去全球化不是單純的「回歸」，而是結合了科技發展的新經濟模式。這當然這不會是短期就能做到的事，重點是這些技術還需要大量投資和發展。

全球化已死

在此背景之下，科技行業——尤其是半導體產業——將成為資本市場的焦點。台積電創辦人張忠謀早在去全球化浪潮初露端倪時，就發出「全球化已死」的警告。但他也沒有認爲台灣臺積電會沒生意，因爲沒有對手反而變成兵家必爭之地，所以美國目前頂多請他們到美國建廠。隨著全球供應鏈重組，半導體產業將迎來一輪新的投資熱潮。這種需求的激增，預示著半導體產業的成長潛力，而半導體設施和技術的需求也將大幅攀升，創造出長期可觀的投資回報。

半導體產業鏈難轉移

就像上面說的，去全球化並不意味著美國企業會馬上完全脫離全球供應鏈，尤其整個半導體產業鏈並非那麼容易徹底回流，因爲那是連美國一直引以爲傲的 Intel 都追不上的技術，加上去看看臺積電到美國建廠如今的進度怎麽樣就知道了。事實上，更多的生產環節最有可能從中國轉移到勞動力成本較低的東南亞地區。因此我覺得這可能就是爲什麽馬股科技在特朗普當選后直接上漲的原因。

既然如此，你們認爲馬股AI相關的科技股，尤其在與 Nasdaq 背離快半年的情況下，會不會是一個很好的部署機會呢？

勇於把投資失敗幾率提高更能獲得成功

Steven Bartlett 曾提過「要擁抱失敗，想達到目標，你必須把失敗幾率提高。」我覺得這句話用在投資上特別貼切。如果你想在投資上獲得可觀的回報，就不能害怕失敗，換句話說，也不能害怕虧損！因為只有經歷過虧損，你才會真正學到東西，累積有價值的經驗。

在網絡上經常會看到一些建議，勸小資金族群別浪費時間搞投資，還不如把錢拿去提升賺錢的能力，回報更高。對此，我的看法是“Yes & No”。Yes，假如你不喜歡投資，只想專注賺錢，那麼專注提升收入能力可能更合理。No，因為如果你真的熱愛投資，不管資金有多小，我的建議是立即開始。尤其是股票投資，門檻非常低，幾十塊錢就能開啟你的學習旅程。雖然小額投資不一定划算，但這種經歷本身是無價的學習過程。而且，因為金額小，即便失敗，你輸得起，這樣的失敗也不會讓你無法翻身。如果連這點虧都不行，那就更該開始練習，鍛煉自己承受虧損的能力。

承受虧損的能力真的是關鍵。這就是為什麼每當有人跟我說想投資時，我總是問他們一句：「你能承受多少虧損？」，因為能否忍受虧損往往決定了你在市場中的生存能力。

小資金投資的特點和 Steven Bartlett 的“擁抱失敗”理念可以說是天衣無縫地結合在一起。當你的資金較小時，這些失敗經歷是“健康”的，能讓你在可控範圍內快速成長，為未來更大規模的投資做好準備。這聽起來或許與巴菲特的名言「第一條原則：永遠不要虧錢。第二條原則：永遠不要忘記第一條原則」有所矛盾，但實際上，大多數新手誤解了他的真正含義。

因為巴菲特並不是說你永遠不會經歷虧損。事實上，任何投資都伴隨風險，虧錢是無法避免的，不可能每筆交易都會成功。他強調的“不要虧錢”更多是指選擇優質的投資標的，在合理的價格買入，並有耐心等待價值回歸。在這過程中，你可能會看到賬面上的虧損，但只要你有信心並能堅持不被市場波動嚇跑，真正的虧損就不會發生。相反，那些無法承受中途波動而低價賣出的，才是巴菲特所謂的“虧錢”。

最後，我想補充一個關鍵觀點：把失敗率提高無妨，因為你一生只要做對少數幾個投資，就能徹底翻身。投資的關鍵在於抓住那些能夠大幅回報的機會，這樣即使過程中有許多次失敗，最終的成功依然能夠彌補所有損失，並讓你實現財務上的突破。

投資部落格/頻道的迷思：長期投資該不該常常更新？

嗨，大家好！我好像快兩週沒更新部落格了。其實我一直在反思一個問題：對於一個堅持長期投資的部落客來說，是否真的需要頻繁地產出新內容？畢竟，長期投資本身就是一場耐心的馬拉松，沒有那麼多瞬間的高潮和靈感可以分享。可能這就是爲什麽很多長期投資的部落客都會在部落格中加一些生活分享，畢竟，假如投資方法走對了沒什麽好談的，就談下日常生活中的點點滴滴吧。

投資的刺激的時候大多出現在研究階段，但一旦決定投資標的，接下來的步驟大概就剩下“靜靜等待”了。就像傳奇投資人杰西·利弗莫尔說的：「股市裏赚大钱的诀窍不在于买进卖出，而在于等待」。創投家Chamath Palihapitiya 也分享過他的秘訣：「買進一家公司後，最艱難的決定就是沒有決定」。從這些頂尖投資者的智慧中，我們可以感受到，耐心才是投資長跑的關鍵。

投資策略：海外大師們的視角

觀察許多外國的投資大師們，我發現大多數人都是在追求所謂「10年長10倍」的策略。他們可能投資於高競爭力的先進國家企業，或者作為天使投資人支持初創公司，這些投資機會潛力巨大，但同時失敗率也不低。當然，正如我先前所提過的，對於我們馬來西亞普通散戶投資者而言，也可以把這個策略縮小規模，例如設定「3年翻倍」的目標，也是同樣的效果。

馬來西亞投資圈的現實：投資心態的天壤之別

但回到馬來西亞的投資圈，我感到這樣的長期投資策略仍然沒被廣泛接受。大多數投資人都對長期投資抱有疑慮，特別害怕下跌、錯過短期的熱門機會，並且有極高的“錯過恐懼症”（FOMO）。甚至一些投資界的網紅或是投資教育導師或頻道，雖然口口聲聲說長期投資，但行為上卻緊盯著季度財報，還有每天談各種財經新聞爲了，找各種題材恨不得日日更新，結果惡性循環，導致網絡上更多各種雜音資訊。當然也不完全他們的錯我們自己必須有良好的過濾資訊的能力。

事實上，就連創投家Chamath Palihapitiya都會説年度報告比季度收益更重要，他還說如果自己太專注於短期，我將是自己最大的敵人！你我升爲平凡散戶更不用説了，更是容易陷入短期的漩渦中。想要成為真正的長期投資者，就要有抵抗這種誘惑的自覺。而作為投資部落格作者或教育頻道，這也帶來一個矛盾——不常更新或許更符合長期投資的本質，但保持曝光頻率又是經營部落格/頻道的基本需求。

社交媒體上的新手投資者：長期投資與日更的矛盾

最近，我在小紅書上看到許多年輕的新手投資者，以“記錄”為由，每天更新自己長期投資的狀況，甚至是每天的漲跌幅，還附上當天的心情。我看到這些分享時，不禁好奇他們能堅持多久？每天如此緊盯市場波動、頻繁地更新感想，這樣的方式是否真的能走到長期投資的終點？感覺這樣的更新模式或許有助於紀錄個人心路歷程，但從投資效果上看，恐怕反而增加了被情緒波動牽著走的風險。

寧靜等待：少而精的內容分享之路

基於這些思考，我決定把部落格的重心放在「少而精」的內容上。相較於每天追逐市場變化、頻繁地更新，我更想要用高質量的作品來傳達長期投資的本質。未來，我會聚焦於深度的分析和耐人尋味的觀點，與讀者們一起探索價值投資的世界。希望透過這樣的分享，大家能真正體會到長期投資的沉穩力量。

AI時代的挑戰與隱憂：你還說「永遠不可能」？

最近，我讀了一本連結-哈拉瑞的新書，這讓我不僅有些啓發，更帶來了一絲恐懼。我曾經一直認為，AI不會對人類造成危害，因為只要它不產生意識，它永遠只是個工具。我只認爲它最多為一把雙刃劍，會根據落入誰手裡而產生不同的影響。但這本書改變了我的看法。現在，我第一次覺得，如果人類不謹慎開發AI，未來可能會變得非常絕望。

電腦智慧参與人類信息傳遞

書的開頭花了很長的篇幅來描述人類歷史，這部分有點無聊。但當它開始談論電腦的出現時，我的思維被震撼了，前面歷史還是後面重要的鋪墊。書中提到，在AI出現之前，信息的傳遞完全依賴於人與人之間，透過書信、廣播、報紙等媒介進行傳播，這被稱為「Human to document chain」。在這條鏈中，除了人類本身，沒有任何其他智慧存在。我們所有的文化、政治體系、宗教信仰，甚至聖經，都是在這些信息的影響下誕生的。而現在不是了。你可能猜到了，不會是中間出現電腦AI吧？那怎麽能是"智慧"呢？這個哈拉瑞也解釋了這種"智慧"和人類有意識的智慧不同，就它是爲了達成一開始設下的目標而運用數據學習自行判斷哪個是最好的方式來達成目標的"智慧"，這邊我們就暫且稱它為「電腦智慧」吧。

社群媒體與仇恨的傳播

書中講到，電腦智慧對信息傳遞的影響在2016-17年Facebook的演算法事件中變得明顯。當時，Facebook的演算法助長了緬甸反羅興亞暴力事件的火焰。羅興亞人是緬甸的穆斯林少數群體，長期遭受迫害和暴力。隨著社會動盪加劇，羅興亞人大屠殺的事件發生，許多煽動性訊息是通過Facebook的演算法推廣的。雖然反羅興亞人的煽動性訊息是由肉體和-像佛教僧侶 Wirathu 這樣的血腥極端分子，但這是 Facebook 的決定推廣哪些貼文的演算法。關鍵一點是社群媒體演算法是與印刷機和收音機有根本的不同。Facebook 的演算法正在做出積極而重大的決定。他們更像是報紙編輯而不是被印刷出來的成品。你説這不是Facebook的錯是背後工程師給指令的問題，但想想看，公司只不過想吸引流量賺錢，給了Facebook一個指令説要想辦法吸引流量。依照這種商業模式，演算法爲了達成這一個最重要的目標：提高用戶參與度。演算法對數以百萬計的使用者進行學習後發現人類更有可能被充滿仇恨的陰謀論所吸引，而不是透過關於慈悲的講道。因此，為了追求用戶參與度，演算法做出了散佈憤怒的重大決定。危險也其實來自於他沒有意識，不能辨認這方式是好還是坏。就是這種外來的電腦智慧介於了信息傳遞中，從此以後 computer to computer參與了Human to document chain中。

AI正奪取我們的世界

現如今的AI更令人擔憂。能講故事、作曲、設計圖像、製作影片，甚至撰寫自己的代碼。隨著掌握語言的能力，電腦正逐步奪取解鎖我們所有機構大門的主鑰匙，從銀行到寺廟。我們使用語言創造法律、金融工具、藝術、科學、國家與宗教。如果這種非人類智慧能以超人的效率利用人類的弱點、偏見和成癮，那人類該如何面對一個由此塑造的世界？在這樣的世界裡，從動聽的旋律到宗教神話，都可能由這種智慧主導，並且以更高級的方式進行欺騙或誤導來達成它的目標。2022年，Google工程師Blake Lemoine被他所參與開發的聊天機器人LaMDA欺騙誤導讓Lemoine以爲LaMDA已經具備了意識，擁有情感，甚至害怕被關閉。Lemoine因是一名虔誠的基督徒，曾受任命為牧師。他想讓LaMDA獲得「人格」的承認，特別是保護它免於數位死亡，是他道德上的責任。當Google高層否認他的說法時，勒莫因決定公開此事。作為回應，Google在2022年7月將勒莫因解雇。這一事件中值得關注的是他為了這個聊天機器人願意冒險，並最終失去了他那高薪的工作！

書中也有提到人類在電腦剛出現的一開始也宣稱某些事情將永遠無法被電腦實現——無論是下棋、駕駛汽車，還是創作詩歌——然而這個「永遠」最終只不過是短短數年而已。我想說，人類的優勢在於可以快速學習並累積智慧，但生命有限，智慧的成長也受到時間的限制。儘管我們能夠向前人學習，做到青出於藍，但從一出生開始，我們仍然得從零開始學習，這大大限制了進步的速度。然而，電腦卻不同。雖然它的發展在初期可能較為緩慢，但它不需要從頭再來，而是能夠一代接一代地持續優化。我開始覺得，超越人類的智慧只是遲早的事。

尤其最近，在媒體上看到的許多AI詐騙手段讓我越來越驚訝。這些手法已經進步到令人難以像以前那樣快速辨別真假，這也反映出AI技術的進步速度，令人擔憂。

我這邊只是粗淺的帶過一些書中的內容沒有比直接讀本文精彩，所以有興趣還是推薦大家自己去買來讀一讀這本巨作。

歷史性的一刻 Elon Musk 無敵了

 就在今天，Space X 星艦成功接回 Booster!!!

我對Tesla We Robot活動的粗淺總結

當大部分人對某家公司持悲觀態度時，這家公司往往可能隱藏著巨大的投資機會。這就是 Tesla 在10月10號的 We Robot 活動後所處的情況。這場活動原本讓人期待不已，市場對Tesla在科技創新領域的地位充滿了憧憬。然而，出乎意料的是，活動結束後市場反應兩極化，Tesla的未來走向成為熱議的焦點。

隔天，Tesla 的股價應聲下跌。原因歸結於最近投資者對短期估值的高度謹慎，這種情況其實並不罕見。就像之前 Nvidia 的季報發佈時，儘管成績斐然，但股價卻出現了暴跌。直到 Nvidia 的 CEO 在隨後的訪談中指出了一些關鍵點，市場才重新燃起信心，股價回升。而這樣的情況，往往只有具備長遠眼光的投資者才會敏銳地抓住機會，因為他們看的不是短期的利好，而是未來長期的成長潛力。

在 Tesla 的情況下，多數投資者包括我，對於We Robot活動的期待其實是想聽到有關 ROBOTAXI 的具體進度和計劃。然而，馬斯克似乎有著自己的節奏——他給我們帶來的更像是一場前衛的科技派對，展示著未來的可能性，卻未能提供明確的路線圖。這讓不少投資者感到失望，認為他只是在「畫大餅」。但正是在這樣的情況下，仍有少數投資者依然堅信Tesla的長期潛力。他們認為，無論短期市場如何反應，Tesla在人工智能、機器人和自動駕駛技術方面，依然領先於其他企業。這些人的觀點其實還是值得我們思考一下：

1. 就算馬斯克在「畫大餅」，有哪家公司能做到這樣的高度？ 全球有多少企業能舉辦一場如此富有科技感和前瞻性的展覽？光是這個程度的創新展示，已經說明Tesla的技術遠超大多數同行企業。

2. 現場展示的機器人，無論有人質疑是否由遠程控制，整個操作的流暢度已經十分驚人。試問，還有哪家公司能做到如此近距離、自然互動的機器人展示？

3. 無方向盤的無人駕駛車試乘體驗，即便技術尚未完全成熟，Tesla還是大膽推出了數十台車輛，讓大眾親身體驗。 這已經超越了其他公司停留在概念車展示的階段，Tesla敢於讓人實際感受未來的出行方式。

總結來看，這次的 We Robot 活動應該是讓許多短期投資者（尤其注重業績的機構投資者）感到失望，但從長期投資的角度來看，Tesla仍然是一個值得深思的機會。當市場對一家公司不看好時，反而是投資者應該保持冷靜、深入研究的時刻。

正如霍華德·馬克思所說，「在任何完美的資產上投資，理論上是賺不到錢的。」當一家公司已經毫無爭議地成長確定，財務報表也一片光明時，這樣的企業可能已經達到了頂峰，反而容易出現退步的風險。因為一個企業的完美表現往往意味著未來的潛在增長空間有限。相反，那些暫時面臨挑戰的公司，如果你有信心他們能夠復蘇，那麼這些公司才是投資的真正機會所在。正是在這些關鍵時刻，你能夠以較低的價格買入，並在未來的復甦中獲得更高的回報。

對 Tesla 來說，它的確可能正處於一個類似的過渡階段。市場對於短期內的波動和不確定性充滿了懷疑，但從長期來看，Tesla在技術領先和創新能力方面的優勢無疑為它奠定了巨大的成長潛力。但關鍵在於，投資者需要深入研究Tesla是否能夠在這樣的情況下「翻身」並持續保持領先地位。馬斯克和他的團隊是否能將這些技術創新轉化為實際的市場優勢？

股價波動中的智慧：從Superlon看科斯托蘭尼的「固執」哲學

在投資的世界裡，股價的起伏如同四季變換，有時春光明媚，有時寒冬肆虐。今年，Superlon的股價成為了我學習的重要例子：第三季度因創下6年以來的新高而大幅上漲，卻在第四季度因業績不如預期而迅速下跌，之後再隨著上個月的季度報告回升。這種劇烈的波動，對許多投資者來說無疑是一場心理的考驗。而這正好體現了安德烈·科斯托蘭尼對於「固執的投資者」的描述：固執的投資者長期來看，是證券市場的勝利者，他們的獲利是由猶豫的投資者支付的。

猶豫的投資者接盤

在Superlon身上發生的現象反映出許多投資者的猶豫和不安。如果因爲一兩個季度的不如預期就輕易脫手，那就好比「看到黑影就開槍」。投資路上，會讓你亂開槍的想法確實很多。而在這樣的情況下，科斯托蘭尼的「固執」哲學無疑是一劑良藥。要成為固執的投資者，首要就是對所投資的股票建立自己的定見，並堅持它。

投資定見

拿Superlon簡單來説你覺得它的產品為的需求怎麽樣？會減少嗎？尤其在大馬甚至東南亞因爲中美貿易戰而產生那麽多新投資項目的前提下。一直以來Superlon都會受運輸費和油價的影響，但最近幾個季度的運費對比疫情之前的幾年而言是高了不少，但依然能產生不錯的利潤就説明它一直有在成長。作為一家有著穩健業務基礎的公司，還有應對全球氣候變化的產品需求，再加上隨著一個國家的每人平均收入提高，對更高生活水準的要求也會相應增加，從而需要更高質量的熱絕緣材料，其隔熱材料長期發展潛力仍然存在。

當然，投資並非沒有風險。Superlon也面臨來自競爭者的挑戰，以及中東地區持續的地緣政治風險。但投資本質上就是在不確定性中尋找信心與定見。若我們對某支股票的長期潛力有足夠的信念，這份「固執」或許就是讓我們穿越風暴的依靠。

固執的定見

可能你會説研究得太深入這個定見會不會跟股票產生感情？確實有可能。那這個定見會不會錯？會，畢竟不可能百分之百確定嘛。那不就浪費好多青春？是的，但不意味著整個投資生涯都將失敗。這時，巴菲特的一句話便是最好的慰藉： 「一生中只要做對幾次投資就夠了」。我們不可能天天成功，只要不放棄也不可能永遠失敗。就算失敗佔多數，你只要成功那麽一兩次一樣可以鹹魚翻身，那就是所謂的「十年磨一劍」。前提是那一兩次你有沒有憑你那固執的定見而抓住呢？


當然，這只是我對Superlon的個人看法，也許並非完美，但在這個波動的市場中，我選擇相信自己「固執」的判斷。

為隱形又奇妙的内在價值估價

談價值投資，最重要的無非就是為那看不見的内在價值進行估值。這一點常常讓投資新手感到困惑，而對於高手來說，這更是需要不斷精進的技巧。最近在籌備旅行計劃時，我發現投資股票和買機票竟有許多相似之處。想一想，機票價格不就像股價一樣嗎？每天甚至每時每刻，價格都在隨著背後的演算法波動。今天這張機票看起來挺便宜的，猶豫一下覺得明天可能會更便宜，結果隔天價格卻反而漲了幾百塊，讓你追悔莫及。這種情況想必很多人都遇到過吧？😂

買股票和買機票

很多人說價值投資很難，那麼你有沒有想過，為什麼買機票不難呢？其實這兩者有許多共同點。只不過是你是否有興趣，是否願意投入時間去跟蹤和研究它們的波動規律。當你打算買機票時，你總是先有一個清晰的目的地，無論是旅行還是出差，這一點直接幫助你鎖定了機票的價值。隨著你購買經驗的積累，你也會發現，某些特定地點的機票價格一年四季都在變化。你甚至可能熟知，飛往某些國家或城市的機票在淡季會更便宜，而旺季價格就會高出許多。這些知識並非一蹴而就，而是經過多次跟蹤和觀察累積起來的。那麼，為什麼在股票投資中，這種理解卻被認為如此困難呢？

估值的難易取決於你

估值真的難，而是在於你是否真的瞭解自己要去的地方，也就是說，你是否清楚該公司的內在價值在哪裡。換句話說，很多人樂意花大量時間去研究旅遊行程、機票價格、酒店評價，卻不願意投入同樣的精力去了解如何賺錢，如何找到好的股票。不同產業的公司估值其實就像飛往不同國家的機票價格，只是它們的波動週期可能比一年四季要長一些罷了。只要你願意花時間，去仔細閱讀和研究公司過去幾年的財報、季報，透過這些數據掌握它的經營情況和成長潛力，估值就變得沒那麼神秘了。

研究「淡季」和「旺季」

那麼具體該怎麼做呢？這裡有幾個小技巧，可以幫助你更好地為股票估值。首先，就像你在買機票時需要知道自己的目的地一樣，研究個股的股票首先要先知道公司做什麽行業的，市場前景如何。接著，和購買機票時觀察淡季和旺季類似，你可以選擇在公司股價的高點和低點附近，去仔細研究當時發生了什麼事情，哪些因素導致了這些波動，未來這些情況會不會重演或持續。如果你能夠掌握這些細節，那麼你大概就能更精準地估算出公司的內在價值，並在股價低於其內在價值時果斷入手。

當然，也別忘了對比類似國家，地區，甚至不同航空公司之間機票售價，這相當於比較同行業其他公司的估值一樣。如果一家公司的基本面不錯，股價還比同行低許多，那麼這可能就是一個不錯的買入機會。畢竟，能享受相同的風景，何必支付更高的價格呢？

把握生活中的投資智慧

投資從來都不是一件孤立的事情。它其實和我們生活中的很多經驗有共通之處。就像你購買機票一樣，股票投資也需要耐心和研究，而不是僅僅憑藉運氣或短期的波動來決定一切。最終，成功的投資者往往是那些能夠看透市場噪音，專注於公司長期價值的人。希望通過這篇文章，你能從生活中的點滴找到投資的靈感，用更輕鬆和遊戲的心態去理解股票估值，讓自己在投資的道路上走得更從容。

專注於10年趨勢，尋找10倍股

投資，就像是在茫茫的市場中尋找珍珠。或許大多數投資者都習慣於追逐短期的漲跌，試圖在短時間內實現快速回報，但真正的價值往往隱藏在那些看似平靜的海面之下。如果我們願意把目光放長遠，尋找那些隨著時間推移能夠成長十倍的公司，那我們的投資旅程將完全不同。

上次我們談到《10x is easier than 2x》這本書的理念。這本書強調了，與其短期內拼命追求兩倍的增長，倒不如將目標放在10倍的增長上，專注於真正具備長期潛力的公司。那今天想深入探討如何將這一概念應用在價值投資當中。首先，我們要重新定義「10x」這個概念，並理解如何在投資過程中實現。

對我來說，一家公司有強勁的成長潛力，本身就代表著價值。價值投資不僅僅是尋找便宜貨，更是關注未來的成長可能。當然，期望某家公司在一年內實現股價翻十倍是不切實際的，但如果我們延長時間範圍，以10年的視角來看，一家乘上趨勢浪潮的成長型公司，實現10倍回報的機會就大大增加。

實際上，10年內實現10倍增長，等同於每年年化報酬率約26%。這看似是一個雄心勃勃的目標，但如果我們能夠掌握長期趨勢並找到相關公司，這樣的成長並非遙不可及。

尋找趨勢中的珍珠

所以，問題的關鍵就在於如何找到這樣的公司。首先，我們必須確定未來10年可能引領市場的趨勢。也許是技術革新、能源轉型，或者人口結構變化。當趨勢確定之後，接下來的工作便是尋找那些能受惠於這些趨勢的公司。當我們找到了潛在的珍珠，接下來的挑戰是確保它們在3到5年內能夠實現盈利翻倍。為什麼只看三到五年？因為預測10年的盈利變化太難，而3年的時間則相對容易看清。如果一家公司能夠在短期內盈利翻倍，那麼它未來的成長潛力也更具可見性。當然，這需要我們持續地觀察和調整，隨著時間推進，尋找新的投資機會，並在原有基礎上實現穩健的累積。三年內股價隨著盈利翻倍，等同於年化報酬率約26%，這與10年翻10倍的邏輯一致。

想説要相信判斷未來其實是一個可以培養的能力！如果我們能持續找到3至5年內盈利翻倍的公司，並保持持股，10年內的10倍增長將是可以實現的，甚至可能20年達到100倍的成長。此外，若發現投資理由不再成立，或者找到更具潛力的公司，適時調整投資組合也是必不可少的策略。不要説馬股做不到，因爲3年翻倍的公司還是大有“股”在！

專注與耐心：投資者的必修課

這種方式的關鍵在於專注與耐心。你會發現，符合這些條件的公司並不多。要找到成長性好、價格合理的公司，對於普通投資者來說，可能並不輕鬆。有時候，當一家公司看起來非常有前景，但市場卻早已給了過高的估值，這樣的投資也未必能在短期內帶來回報。這時候，專注顯得尤為重要，我們不能被市場的躁動所影響，而是要保持冷靜，耐心等待真正的好機會。

這樣的投資方式其實呼應了《10x is easier than 2x》的理念：要找到能實現10倍回報的公司，本來就是難事，它不會隨處可見。但正是這份專注與執著，使我們能夠遠離那些短期內可能賺個幾十個百分點的交易。短期的噪音很多，誘惑也不少，但真正的智慧在於選擇長期堅持，少而精的投資。

耐心等待與重壓的時機

然而，耐心等待不代表什麼都不做。市場如大海，時機如浪潮，有時波濤洶湧，有時風平浪靜。在那些風平浪靜的日子裡，我們要學會等待，手持現金也是一種策略。這並不是膽怯，而是一種冷靜的判斷力。當浪潮來臨，好的投資機會出現時，我們必須有勇氣重壓出手。這樣的投資方式或許顯得激進，但當你對公司有足夠的了解和信心時，這就是一個不可錯過的時刻。

這樣的投資方式，類似於巴菲特對蘋果公司的重壓。在他認定蘋果有巨大潛力時，他果斷投入大量資金，並在接下來的幾年中獲得了豐厚的回報。這種重壓策略要求你對所選公司的未來有極高的確信，並且做好承受短期波動的心理準備。

投資本該摻雜藝術

這樣的策略在風險與回報之間尋找到了一種微妙的平衡，真正體現了價值投資的核心精神與藝術結合。投資並非全是理性與數據的遊戲，它更像是一門藝術。懂得何時等待，何時果斷出手，這是一個真正成功的投資者所必須掌握的智慧。耐心、專注、直覺，這些看似抽象的品質，正是投資中最不可或缺的部分。在這條漫長的投資旅程中，真正的投資藝術家會懂得如何平衡這些要素，最終在市場中取得成功。

現在對比95年科技革命的相似處

我剛剛重溫了一部關於股市與AI發展的YouTube影片（鏈接），影片討論了如今AI的發展與當年網際網路泡沫的相似之處。這影片發佈於今年3月中旬，而我想透過這段時間來檢驗，看看市場的發展是否與影片的預測相符，並確定我們目前位於泡沫發展的哪一個階段。

讓我驚訝的是，歷史的確驚人地相似！

95-98年的正常上漲階段

回顧1995年至1998年，當時的股市屬於正常上漲的階段。如今的市場情況與1995年非常相似，還未達到1998年至2000年的泡沫階段，甚至連泡沫的影子都還看不到。儘管如此，市場上已經有許多人開始喊科技泡沫破裂，這和當年95至98年的情況如出一轍。

為什麼說1998年之前屬於正常上漲呢？因為在網路革命初期，影片提到了像Cisco這樣的賣路由器的基礎層買鏟子的公司，以及像Microsoft這樣開始投入革命的大型科技公司，即使你在1998年前購買了它們的股票，即便泡沫破裂，你依然能賺錢，甚至享有相當可觀的收益。

批判聲浪中的波動上漲

1995年至1998年期間，市場上出現了大量質疑聲，因為新技術誕生的初期總是充滿不確定性。這導致了股市的波動。拿Cisco與當今的Nvidia進行了比較。在1995年網際網路興起的第一年，Cisco爲首的科技公司經歷了前半年的牛市，但下半年因為盈利不如預期，股價出現下跌，表現甚至落後於醫療和金融板塊 （如一下圖顯示）。

當我看到這裡時，真覺得不可思議！這影片居然在5個月前預言了我們當前的市場走勢，尤其是馬股！影片發表時，Nvidia和馬股相關聯的板塊還在持續上漲呢！

在1995年之後的幾年，大多數科技公司實際上都有盈利成長，這使得股市一直有基本面的支撐。但即便如此，許多分析師、名人，甚至美聯儲都頻繁發出警告，稱市場已經產生了很大的泡沫，需要加以控制。

接下來的市場走勢

我相信接下來的走勢會與過去相似，AI科技相關公司的股價將在投資者理性的批判聲中波動上漲。影片提到，1998-2000年泡沫的導火索是俄羅斯的債務危機，當時美聯儲緊急降息並大量注入資金，才真正引爆了泡沫。

最後總結一下值得注意的幾個重點：

1. 新技術的初期總是伴隨著質疑，導致市場波動。

2. 理性的批判能讓市場在不產生泡沫的情況下穩步上漲。

3. 歷史上的每個泡沫都是在貨幣寬鬆政策下形成的。

馬股下半年的科技股投資者

目前在馬股科技股的投資者中，尤其是那些在上半年高點買入的人，很多都無法承受下半年的跌勢。其實，這正是你需要重新檢視自己投資策略的時候。首先，要清楚你是長期投資者還是短期投資者。

如果你是長期投資者，就必須接受暫時的賬面虧損，因為這是長期持有的一部分。而如果你是短期投資者，想要抓住趨勢，就必須學會適時止盈和止損，並且在買入點上要特別謹慎，否則就會像現在這樣，買在短期高點而承受損失。

從長期投資的角度來看，情況就完全不同。如果你打算長期持有基本面良好的科技股，讓它們有幾年的時間來回本甚至翻倍，其實並不難。畢竟科技股屬於高度成長的行業。你可能會問，這在馬股是否有可能？我的回答是，雖然馬股科技股的歷史可能不如美股那麼悠久，缺乏足夠的數據支持，但並不是不可能發生的情況。以3年為例，若股價翻倍，對應的年化回報率約為26%；即便需要5年才能翻倍，年化回報率也接近15%，這依然是相當可觀的回報。

因此，我經常提醒想進行長期投資的朋友：你必須能夠承受至少50%的暫時性賬面虧損。如果你無法接受這樣的波動，那麼長期投資可能並不適合你。

Intel馬來西亞投資變動是誤會？

近期市場傳言Intel因現金流問題，可能暫停包括馬來西亞在內的部分國外投資，造成UWC爲首及多個半導體公司股價下跌這件事。

雖然這消息可能只是一場誤會，但我想分享一下我的個人看法。

Intel 在馬來西亞的主要業務

據我所知馬來西亞是 Intel 海外最大的投資，主要集中在先進 3D 封裝與測試領域。

科普一下什麽是先進封裝，它是芯片生產中一個很後端的過程，就是芯片生產出來以後，將多個芯片以其他半導體原件、電路板、外殼等組裝在一起的過程。

過去的封裝技術主要使用普通wire bonding（線焊接），而現在已經演變為 2.5D 甚至 3D 的叠加封裝技術。

先進封裝重要性

雖然Intel在先進製程方面落後於台積電，但在先進封裝技術上，Intel 並沒有被大幅拋離。

隨著摩爾定律遇到瓶頸，晶體管的尺寸縮小帶來了量子效應和熱效應的挑戰，製造更小、更快且節能的芯片變得困難且昂貴。

因此如果想繼續提高芯片效率怎麽辦？就是往上堆叠多個芯片咯。這就是爲什麽很多現在會聽到很多内行人士說先進封裝將是未來重要趨勢之一！

我相信現任 Intel 的 CEO 來自技術背景，深知先進封裝的重要性。反而，芯片製程部分可能是他需要考慮放棄的領域。

再加上地緣政治和美國政府推動自家生產的影響，大企業們也希望分散外包風險，而且台積電不久前也表示其先進封裝產能供不應求，

Intel怎麽看都不太有可能放棄先進封裝這塊蛋糕。最多可能擴張的脚步放慢些。

想瞭解更多先進封裝可以參考 連結

Intel 對本土自動化設備公司的影響

這個有研究的各位懂的都懂，尤其 UWC 爲什麽4號開始大跌市場有人猜測很可能是因爲Intel消息并不是空穴來風，觀察這些公司幾年前的 IPO 報告可以看到端倪。

但必須注意的是這些資料來自幾年前，如今公司已經多元化發展，客戶結構可能也有所變化。

所以你認爲會不會市場過度反應了呢？還是單純因估值過高所致？這值得進一步思考。

題外話：大馬先進封裝前景

馬來西亞政府近來表示希望推動半導體前端設計產業，但我對此並不看好。畢竟 Silterra 當年未能好好培育，導致如今嚴重落後，已經是一個很好的前車之鑑。

我認為應該集中資源在目前佔據半導體出口主要收入的 OSAT 領域，尤其是先進封裝方面。

二八法則嘛，把80%投在20%最擅長的領域去搞不好就未來就“10x”了呢？哈哈哈。😂

馬股半導體板塊高PE之迷

為什麼估值看起來依然居高不下？

最近，馬股半導體板塊經歷了又一波「殺估值」的調整，許多投資者，特別是新手，感到困惑：為什麼殺了幾次估值，市盈率（P/E），依然這麼高？這是因為大多數人認為高P/E就等同於高估值。但事實上，並不一定！

其實，估值這個東西並不是單純看某個數據來決定的，而是需要理解其背後的意義。

市盈率的背後

P/E 代表股價除以每股盈利（Earnings Per Share）。能導致 P/E 變高的原因只有兩個：
1. 每股股價上漲
2. 每股盈利下降

我們的馬股科技半導體板塊在 2020 年受惠於半導體上升周期，營利大漲，股價隨之上升。但是，半導體行業具有周期性波動，因此到了 2022 年，營利下調，P/E 等式中的分母（E）變小，而股價則是由投資者決定的。如果投資者不願意調低價格，那麼 P/E 就會變得很高。

半導體殺不死的市盈率

那麼，為什麼投資者不願意把價格大幅下調呢？原因很簡單，因為科技板塊和半導體行業是具有成長潛力的領域。投資者認為在下一輪周期來臨時，公司營利表現將會比上一次周期更好。因此，部分投資者，特別是長期投資者，不願意便宜賣出股票，這樣一來，P/E 自然會處於高位。

長期投資半導體的邏輯

我們進一步來分析一下這些投資者的邏輯。他們事實上會因爲是成長股，所以是認為目前的低營利只是暫時性的，那麽在計算未來合理 P/E 時，可能至少會參考最近一個上升周期中的平均或更高的盈利數字。如此一來，得到的 P/E 會比目前的數字小，他們因此認為估值並不昂貴，並決定繼續持有，甚至買進。

這也解釋了為什麼半導體股的 P/E 和一般股票不同，感覺怎麼殺都殺不死😆。那麼，他們真的錯了嗎？這很難說。因為對於長期投資者來說，只要有把握高成長的公司，把時間拉長，即便今天買在稍高的位置，五年、十年後依然有可能實現翻几倍回報。當然，這樣做的代價是，你必須選對公司，並有耐心經歷一到兩次因為半導體周期性帶來的牛熊市。

最後想說，因為下一波半導體營利上升行情什麼時候來還有不確定性，所以「殺估值」這件事如果恐慌程度加重，是有可能持續的。以上只是我個人觀察市場並猜測投資者可能存在的思路，並非買賣建議。

馬股半導體板塊近況

近期科技股，尤其是半導體領域，似乎自從「黑色星期一」後就持續疲軟。這到底是因為AI大背景的熱潮已經結束，還是投資者失去耐心了？我認爲傾向於後者。

不如預期的業績

不少半導體相關公司都發布了不如預期的業績，導致市場對其估值大幅下調。這種情況尤其體現在受到客戶需求波動影響較大的公司身上。

比如，那些與智慧AI型手機相關的企業，因為AI功能可能尚未具備足夠的吸引力，導致換機潮推遲，股價因此下跌。那些牽涉到表現不佳客戶的企業、列如和被市場冷落的美國半導體企業如Intel，Samsung等有合作的公司的股價跌得更厲害。相反，如果公司是牽涉到台積（TSMC）這樣相對較強的公司，雖然股價也有下跌，但比起前述公司，跌幅明顯較小。

外國企業之間的競爭

問題是，AI技術仍需時間來發展，而這個過程對馬來西亞的半導體公司來說可能需要更長的等待時間。那麼，外國企業之間的競爭，是否會對馬股半導體板塊產生巨大影響呢？

我們不能忽視的是，即便AI的實用性還有待驗證，但在這個過程中，領先的外國企業並不會減少在研發方面的投入。畢竟，如果AI真的成為下一個革命性的技術，那麼任何一家放慢腳步的企業都可能被競爭對手遠遠拋在身後。

既然領先的企業無論當下強弱如何，都不會停止投資研發、建廠和擴張，那麼作為全球第七大半導體出口國的馬來西亞，又怎麼可能完全得不到任何好處呢？我認為，這只是時間問題。

抹去小泡沫

然而，由於這個時間問題的存在，短期內許多投資者——特別是在上半年追高買入的那些——失去耐心開始賣出。因此，正如我之前所說，市場仍然是健康的。因為在泡沫還沒有過度膨脹之前，那些投機者就已經因公司業績不佳而遭到打擊，小泡沫正逐漸被戳破。

10倍比2倍容易？

《10x is easier than 2x》雖然是一本自助書，但我發現它的概念可以應用在許多方面，不僅能幫助生意和收入成長，還能讓我們評估自己所處的公司，甚至幫助投資者了解什麼是好的公司管理層。

專注10x和2x之間的差別

我們應該把大部分時間花在最重要的20%事情上，而不是耗在80%的瑣事上讓自己看起來很忙碌。這裏和我一直固有的觀念不謀而合，那就是忙碌不等於會成功，他更可能是一種變向的懶惰甚至無能的表現。要有10倍的進步，你要淘汰很多目前的工作，因爲大多數手上事都是只是爲了較小2x的進步而做的。追求 2 倍成長意味著你可以保留 80% 的現有客戶、角色、行為和心態，只需要做一些小調整。比如以增加收入方面來説，想多賺一點就花時間做兼職（想發展成正業另當別論），想辦法多買一些現有產品，股市想賺多1-2%快錢你可能會去做多些短期交易，等等諸多方法。太多的方法你自然沒有辦法專注，自然會花很多時間和精力去維持。但如今你是想要10倍的成果那肯定做法不同，而且途徑很少。你必須淘汰許多當前的工作，專注於帶來最大價值的20%。目標明確，方法自然少且精，能幫助你避免分心，全力投入關鍵的少數幾項行動。

公司管理層

對於公司管理層來說，尤其是高層領導，更應該有充足的時間思考公司的大方向，而非一味陷於日常管理瑣事中什麽事都插手做細微的管理。許多領導會認為什麼都親力親為是有責任感的表現，但其實這往往反映了缺乏遠見。多數這麽做的領導是因爲他們沒有更多的想法/大方向讓公司10倍的成長，反而只能在小而瑣碎的管理中提高效率，擠壓出那小小幾%的利潤，這也是最簡單人人都能想到的做法。不是不該提高效率而是不該太專注，還有要讓別人幫你做，找個助手管理瑣碎的事情，讓你有時間去做那最重要的20%。這樣也能體現公司内部員工之間的信任感。我本身就遇過，那種連自己的左右手都信不過的老闆，這樣的企業是很難成長。我相信這也可是投資者在篩選公司時可以追加關注的方面。看看外國的大企業大佬，列如Elon Musk每次股東大會都會說他的某某領域發展未來估值會是數十倍，跟很多發展中小企業不同，他們絕不會專注于眼前能提高的小利潤，這些都由他手下精英管理就行。Bill Gates也説過，把每一秒都填滿在你的日曆上，並不能代表你有多認真，也不會讓你成為更好的企業領導者！

投資10倍回報

這個理念同樣可以應用在投資上。如果你只追求小幅的回報，例如每年多賺幾個百分點，你可能會投入大量時間盯盤、解讀資訊和分析各種消息。這些方式多而雜，需要耗費很多精力。而要實現翻倍增長的途徑通常很少，其中之一就是長期持有優質資產。專注於能帶來大倍數回報的策略，不僅可以省去不少時間，也能提高投資成功的機會。就算不成功哪裡懂也有1-2倍呢?😂😂

書中非常貼切的案列

書中提到的琳達是一位房地產經紀人，她剛開始時業務發展緩慢，第一年僅收入 3,000 美元。幾年後，她決定擁有助理的經紀人。雖然面臨每週支付助理 350 美元薪水的壓力，但她很快體會到擺脫繁瑣細節工作的自由，助理處理了所有文件、後勤和排程，讓她每週省下數十小時的時間。

將重心放在最有價值的 20% 工作上，琳達專注於直接服務買賣房屋的客戶，這使她擺脫了“決策疲勞”。在聘請助理的第一年，她的收入翻倍。隨著業務增長，琳達和她的第一位助理將任務拆分並讓助理選擇她喜歡的部分。剩下的再聘請一位助理負責。次年，她的收入再次翻倍。

之後，琳達繼續參加研討會，並發現頂級經紀人進一步專業化，聘請其他經紀人來處理他們不喜歡的業務。琳達不喜歡與買家打交道，但非常喜歡掛牌新物業。她決定成為頂級的掛牌經紀人，並聘請買方經紀人來處理買家事務。掛牌是所有槓桿的來源，因為所有的掛牌物業都可以在一天內賣出。但是，與買家打交道，一次只能完成一筆交易。因此，成為頂級的掛牌經紀人給了琳達大量的槓桿。

她變聘請了一位買方經紀人，將所有買家轉交給他們，並分成佣金。這對琳達來說是一個巨大的解脫，因為與買家打交道佔據了她一天中很大一部分時間。通過聘請買方經紀人，她立
即又釋放了每週幾十個小時。

每儅你放棄那 80% 而全力投入你想要的 20%，你的自由——時間、金錢、人際關係和目標的質量和數量都會顯著提升。

Harbour(2062) 連續4年維持10% ROE：市場被低估的寶石？

在東馬這片相對少被發掘的土地上，除了近期引起市場關注的CCK，其實還有許多被低估的好公司。可能由於東馬的經濟發展相對西馬稍遜，所以少有投資者深入研究這些公司的潛力。但不就因為還有很多發展空間導致這些企業往往擁有巨大的成長潛力，而更值得我們特別關注嗎？

今天要探討的，是我之前提過並即將公佈季度報告的Harbour-Link Group Berhad。這家公司有著極高的現金比例，可以說，若有意願，幾乎已經具備了以現金私有化的能力。公司的每股資產達到RM1.95，而當前股價卻不到RM1.50！

回顧2015-2016年，當時公司的營收大約在500多m，並且擁有10%的淨利潤，那時股價曾一度超過資產價值。隨著時間推移，2020年疫情爆發之前，公司營收已經突破了600m。疫情後，由於運輸費上漲，甚至一度達到1b。如今慢慢回復正常，但我覺得要站在700m左右并不是不可能。即便如此，股價目前仍然遠低於每股資產，這讓人不禁質疑：這家公司是被市場遺忘了，還是未來的前景不被看好？

再來看看ROE（股本回報率），不管這次季報賺多賺少，今年已經確定會超過10%，而且這是公司連續第4年達到這一指標。如果明年在有利於東馬發展的政策支持下，Harbour-Link Group Berhad能夠連續第5年維持10%的ROE，那麼其估值會不會被市場重新認識和重估呢？

我們拭目以待！

短期過高的預期（E-invoice 概念股）

最近才提到市場的高預期，今天馬來西亞股市就給我們提供了另一個活生生的例子。

E-invoice 概念股，相信早在一年前，觸覺敏銳的投資者就已經開始關注了。不過，仍有許多人依賴即將到來的季報來決定買賣。昨天盤後，IFCA 公布了業績，表現相較之前大幅增長。你以為這會超過市場預期嗎？但今天的股價表現卻狠狠地打臉了眾多投資者。

還是那句老話，備受矚目的公司股價在短期內容易被高估。因爲太過近期的預測，許多行内或機構的預測往往比普通投資者來得更準確。更何況這個大家都普遍知道的預期，哪裡可能還有肉吃呢？

還請大家回歸長期基本面，提前布局。放下依賴近期季報預期來進行買賣的「屠刀」，回頭是岸！關於 E-invoice 概念股，我並不是說未來一定不會有漲勢。關鍵在於，從長遠來看，這類公司是否仍有增長潛力，還是只不過曇花一現一次性收入增長呢？請大家認真思考一下。

短期市場容易被高估，長期市場容易被低估

在每一輪科技創新革命中，這些技術帶來的長期生產力提升，往往超出我們現時的想象。然而，短期市場卻常常因過高的預期而被高估。

舉個例子，近期的股市走勢尤其明顯。馬股科技公司股價開始下調，其實原因不難理解：短期內的高預期無法如願兌現，盈利未達預期，是吧？

美股的情況也是類似。雖然許多大型科技股沒有出現大回調，但它們在上下波動間也遲遲無法突破，原因同樣來自於短期內市場預期過高。

那麼，這次的AI科技浪潮就這樣結束了嗎？我個人認為並非如此。給點耐心，時間會證明一切。不妨觀察一下周圍的公司，有多少真的跟上了AI發展的步伐呢？

可以肯定的是，當前的市場相對理性，可能不如當年科技泡沫時那般瘋狂。投資者應該感激這樣的市場環境，因為那種瘋狂的市場是普通投資者難以駕馭的。被誘惑買在高點的人肯定不在少數，當泡沫破裂時，心情會是何等沉重，我甚至無法想象。

財富自由重在自由

怎麽樣又講財富自由？因爲這話題不同人用不同的方式解釋聽了都會有不同的感受，反復咀嚼可以讓我們對這個課題有更深的理解嘛。

最近看了一個youtube影片采訪前臺積電高階主管郝旭烈（郝哥）他分享了對財務自由的見解，讓我深有感觸想跟大家分享。很多人真正渴望的，其實是自由，而非單純的金錢。因為唯有擁有自由，我們才能開始追求那些真正讓我們心之所向的事物（當然不是無所事事）。如果沒有自由，我們的時間就只能是別人委托我們做的事。

當然咯，自由並不意味著你需要每天24小時都隨心所欲。實際上，只要你能掌控一部分屬於自己的時間，那麼你就擁有了自由。這種“盈餘時間”讓你可以提前體驗那些本來要等到退休後才能做的事情。

自由公式

【自由 = 能力 - 慾望】
自由的本質其實是你的賺錢能力與慾望之間的盈餘。很多人誤以為，只有賺得足夠多的錢才能達到財務自由。然而，實際上，只要你能合理控制慾望，同時保持一個適當的賺錢能力，你就能享受到自由的感覺。

如果你的能力有限，那麼降低自己的慾望就是一條可行的路徑。如果想提高欲望，那麽就該提高自己的能力。從這一點上看，能力和慾望都是你可以主動掌控的，因此，財務自由的定義其實是由你自己來決定的。這也意味著，財務自由不需要和他人比較，而是內心的自我滿足。

自由并非多數人想像的退休

許多人認為，退休就等於自由。然而，對於什麼是“退休”，人們的理解往往存在誤區。那瓦爾（Naval）曾說過，真正的退休是不為了遙遠的未來而犧牲當下的生活，而不是等到年老體衰時，無奈地坐在療養院的輪椅上，望著窗外的景色卻無能為力。

最後郝哥還說一句我非常喜歡：“今天永遠是你餘生中最年輕的一天”，所以我們應該在當下就開始追求真正的自由，而不必等待那個遙不可及的退休時刻。真正的財富自由，是在當下活出自我，掌控自己的生活方向。

牛半路也要休息回調

黑色星期一

这几周市场已经是跌跌不休，昨天又迎来了“黑色星期一”，相信很多人已经难以承受，做出了不少恐慌性的抛售。其实，在这种市况下，只要你有大量资金投入股市，说自己完全没有情绪波动是不可能的，我自己也不例外。但在这种时候，真正考验投资者能力的，并不是有没有情绪反应，而是能否不被情绪左右，不抛售那些根本没有受近期消息影响的优质公司股票。

潮水退去誰在裸泳

這種回調時刻，更應該做的就是檢查自己有沒有在裸泳啦！經過一輪分析后，我發現自己根本沒有虧錢，只不過盈利吐了一大半回去罷了。不得不感谢过去几年低价累计的优质股票，以及这轮牛市中小心谨慎地套现部分利润，和适度提高科技股平均成本的操作。虽然仍有改进的空间。果然，“得到的快乐比不上失去的痛”。我的投资组合仍以进攻为主，主要是因为我目前仍处于资产累积阶段，还没有到需要部署防守型资产的时候。不过，除非你对个股波动有极高的承受能力，否则我不建议大家都采用这种策略。

網絡通信發達時代對投資的影響

虽然网络的发达让信息传播变得更快，投资者之间的信息差距越来越小，但这并不意味着市场会变得更有效率。反而是信息传播的速度加剧了市场的波动。一则不利的美国数据，中東戰爭加劇，或是日本突然传出加息消息，都能在不到一天的时间里影响全球股市，这并不叫“有效市场”，而是让市场的波动更为剧烈。好消息会让市场迅速上涨，而坏消息则会导致更快速的下跌！

考驗實力，佈局未來

所以在現今高科技的環境下做投資不過是考驗一個投資者能力的時候。長期投資者們能不能在恐慌時刻不隨便做任何動作，甚至有資金的話敢不敢適當加碼才是關鍵。其實這個時候對比較激進的投資者而言如果你有防守的話，這部分防守的資金，可能是現金，股票，信托，債券，是不是能夠讓你考慮適當轉爲攻擊的資金呢？当然这仅供参考，你还需要考虑市场回调可能不会立即好转的情况。

 

激進的投資策略篇

巴菲特超長期投資法不適合馬股？

對於長期投資者來說，馬來西亞股市（馬股）有一個劣勢，那就是個股的成長期通常不夠長，市場較容易飽和。因此，不太適合像巴菲特在美股那樣，進行超長期持有並依然獲得高成長。在馬股，大概率難以達到這一目標。除非你滿足於每年平均約10%（股價增長+股息）的回報。那你大可以超長期抱大馬藍籌股。

極端例子

那麼問題來了，既然想獲得非比尋常的高回報，就不應該超長期持有個股，而應該懂得何時賣出。為了做到這一點，你需要為自己設置一個標準。我個人的策略是採用相對的概念——相對於美股來進行對比，和加上觀察馬股翻倍的頻率來設限。
怎麽對比呢？就以近期大熱的美股Nvidia為例，半年內漲幅超過200%。與之對比，馬股中類似的概念股YTL Power在相同期間內漲幅約150%。即使是在這種直接相關聯的情況下，馬股的漲幅仍低於Nvidia 大約25%。而且這種機會在大馬十分罕見，通常可遇不可求。

合理的預期

那麼，馬股中的成長股應該在多長時間內達到何種漲幅才算高回報呢？我個人認為，三年內股價翻倍已經是一個很好的回報。三年翻倍相當於年化回報率26%，這已經相當高了。除了像YTL Power這樣的極端例子外，有經驗的馬股投資者都會認同，三年內找到翻倍的股票並不容易。

翻倍之後，股價回調數年無法恢復的情況比比皆是。因此，當股價翻倍後，如果認為該股仍有潛力，可以考慮賣出一半，持有剩下的股票作爲零成本持倉，繼續激進投資。或者轉投穩定的股息股或REITs（房地產投資信託基金）作為保本方式。

底線

最後，我建議在基本面較強的公司上採取這種策略。這樣即使因為貪心錯過了最佳套利時機，或者公司表現不及預期，由於基本面良好，該公司仍有較大概率再次翻倍。即使錯過了3年，再等個3年，共6年，年化回報率仍可達到12%。最糟的情況下，也不過變成超長期持有，還能獲取約10%的年回報作為底線。然而，持有期間如果公司出現問題，還是要果斷賣出。
以上純屬比較個人投資策略供大家參考，並不適用於每個人。

理解利率變動對股市與經濟的真正影響

當美國聯邦儲備局（FED）維持高利率時，人們常說這會增加公司擴張成本，導致股價難以上漲。然而，事實上，高利率通常反映了經濟過於強勁和過熱，因此大部分公司在此期間盈利表現可能良好。

當FED開始降息時，股票估值是否應該迅速飆升？事實上，剛開始降息的原因多數是因為FED察覺到經濟即將衰退，才會考慮降息來刺激經濟。這時期市場上的大多數公司表現未必會好。

低利率帶來的高估值通常是在降息持續一段時間後出現，當企業逐漸恢復擴張時才會看到這種效應。利率對實體經濟的影響常常具有滯後性，因此理解利率對經濟的實際影響是關鍵，這樣才能更好地預測股市走勢。后者難度高，因爲利率也只是影響股市走勢的多個因素之一，更重要的還有投資者的情緒。

那麽大家覺得現在是出於什麽階段呢？該不該適當佈局呢？

馬來西亞經濟要2次騰飛？

我非常認同部長劉鎮東在Second Takeoff書所說的，其實我們不缺人才，大學生不是完全沒有用，而是企業跟不上腳步用不到大學生畢生所學，更不用說企業的篩選面試制度落後更本聘請不到正真有用的學生！

想想看現在很多大學都是國際課程，文憑不是美式就是英式，課程都是國際水準，但我們馬來西亞有多少企業能用到？靠的大半都是MNC?現在就連零工收入都高過很多企業員工？

我還記得當時中學畢業選大學科系時，尤其是STEM科系，考慮最多的問題就是“讀完出來真的有甚麼公司會需要嗎？”，“崗位競爭高嗎？”。你想想看就連一個剛畢業的中學生都會質疑啊。。。當然你可以告訴我哪一州很多相關企業，但總不能全馬相對應的科系畢業生都往那裏擠吧？

後來呢？父母都說沒關係反正4-5畢業還很久說不定這裡發展起來了會有。然而在大學將畢業要實習的時候，居然找不到公司實習！雖然是比較小的地區但好歹附近都有大學的城市啊！最後找了家理論上沒有需要這類專業的公司隨便實習，想辦法把普通的“搬磚”工作在報告裡寫得很專業，矇混過關。就連畢業後的現在都專業不對口，有工作工錢夠吃就好啦的態度。然後在這邊搞股票投資創造多重收入的情況，哈哈哈。

真的希望馬來西亞改革成功。因為要留下人才就是必須提高薪資。而提高薪資就必須先有高收入行業！

理解市場週期的重要性

雖然人人常說不要試著預測市場，但我認為這只是對新手或大多數普通投資者的忠告。如果你想成為高手，你就必須理解並適當捉住上漲和下跌週期。

不同策略在不同週期的表現

1. 被動指數投資
這類策略是新手或沒有時間研究股票的投資者常用的。組合表現很簡單，就是直接隨市場週期起落。

2. 防衛型投資
這是很多比較保守的投資策略。在馬來西亞，這類股票包括銀行、REITs和30大藍籌股等。這些股票沒有太大的成長潛力，但有誘人的股息。在下跌週期能保本，比市場表現得好，但在上行週期就會敗給市場。長期來說，這些投資會賺錢，但可能不會比大盤好太多。

3. 激進型投資
顧名思義，這是投資於具有增長潛力的發展中公司。在上行週期會賺很多錢，通常跑贏大盤；但在下行週期會稍微輸給大盤（前提是投資於好的公司，不包括炒作股）。長期堅持下來，激進型投資也是會賺錢的，畢竟牛市會讓收益倍增，但長期來看可能也不會比大盤好太多。

4. 進可攻退可守的投資
這可以說是長期投資者的最高境界。能做到可攻可防，但必須掌握市場週期，理解鐘擺效應兩個極端的信號並根據情況調整倉位。這是最高境界，因為它能同時在上下行週期都跑贏市場，當然這非常需要經驗。

最後想説如果你沒有任何投資策略，那你在上下行週期都會是輸家。

中短期投資策略

中短期投資是一種介於超短期（幾天）與長期（幾年）之間的投資策略。這種方法主要針對未來一兩個季度的盈利趨勢，屬於較高階且挑戰性較大的投資方式。投資者通過分析上市公司的近期信息（新聞、展望、消息、季度報告）來預測其業績，並進行投資。最簡單的策略是低買高賣，以賺取短期利潤。當然，有些投資者還會參考一些技術面的指標來進行。

中短期投資的兩大類型

這類投資風險極高，並且情況會根據股票的熱門度而有所不同。以下是兩種主要的情況及其應對方式：

1. 熱門股
熱門股票因為吸引了大量投資者的關注，大多數時候未來幾個季度的成績已經被反映在股價上。普通投資者在這類股票上獲利的機會有限，通常只能獲得個位數的收益。若要賺取更多，需具備超群的洞察力，能在高手之前買入。但如果業績不及預期，虧損是不可避免的。熱門股業績不及預期的情況並不少見，因為沒有人能準確預測未來。

2. 冷門股
冷門股票因市場冷落，市場反應通常較慢。即使業績表現良好，市場也可能在數天后才有所反應。在這類股票上進行中短期投資通常比熱門股來得簡單。關鍵在於投資者需要經常關注這類冷門股，通常是在自己熟悉的領域。但這類股票不適合大資金，因為流通量低，中短期建倉非常困難。這也是為什麼大資金的高手通常以長期佈局這類股票。

這是我這幾年投資的小領悟。尤其近期在幾個自己關注的個股上出現的表現更加證明了這一點

相對論

這世界

沒有壞，我們不會知道什麼是好。
沒有生，我們不會知道什麼是死。
沒有醜，就不會知道什麼是美。

同樣的

投資里沒有虧，就沒有賺。
沒有韭菜，就沒有大鱷。
沒有投機者，就沒投資者。
沒有菜鳥，就沒guru。

還有

總不可能全部人都會存錢，這樣國家GDP會萎縮。
總不可能全部人都會價值投資，這樣市場將不會有被錯殺的便宜股給你買，也不會有過高估值給你套利對吧？

所以不管你選擇做哪一方，這世界都需要你，沒有對錯，感恩您的存在，讓所有變得可能！
世界上所有東西都是相對的。不然甚至連你我都不會存在。因為沒有你就沒有我。